從網(wǎng)絡安全到云計算，深信服(300454)正走在轉(zhuǎn)型的路上。深信服是較早向云計算轉(zhuǎn)型的網(wǎng)絡安全廠商，2012年就開始布局云計算，2021年決定進軍云賽道，成為第一家全面云化的網(wǎng)絡安全公司。
深信服轉(zhuǎn)型，有行業(yè)的原因，也有自身的原因。從行業(yè)來看，云計算市場整體處于快速增長期。相比國內(nèi)網(wǎng)絡安全市場而言，云計算增速更快、市場更大。從企業(yè)自身來看，深信服陷入“增收不增利”的困境，亟需第二增長曲線。
然而，轉(zhuǎn)型這條路，深信服走的并不是一帆風順。企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型周期十分漫長，從開始布局云計算領(lǐng)域到初嘗甜頭，深信服走了很久。轉(zhuǎn)型陣痛期雖然較長，一旦成功也會讓這家老牌網(wǎng)安企業(yè)煥發(fā)出新的生機。
(相關(guān)資料圖)
營收和凈利潤恢復雙增長，轉(zhuǎn)型之路初見成效
在網(wǎng)絡安全賽道，深信服曾經(jīng)與奇安信、啟明星辰(002439)三并稱為“網(wǎng)安三巨頭”。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，深信服在VPN、全網(wǎng)行為管理、下一代防火墻等在多個細分領(lǐng)域做到了行業(yè)第一。
作為老牌的網(wǎng)絡安全企業(yè)，深信服業(yè)務體量曾度過一段高速增長的階段。2017-2022年，深信服營業(yè)收入分別為24.72億元、32.24億元、45.9億元、54.58億元、68.05億元、74.13億元；營收同比增長率分別為41.28%、30.41%、42.35%、18.92%、24.67%、8.39%；凈利潤分別為5.74億元、6.03億元、7.59億元、8.09億元、2.73億元、1.94億元；凈利潤同比增長率分別為122.67%、5.19%、25.8%、6.65%、-66.29%、-28.84%。
從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2017-2020年，公司的營業(yè)收入和凈利潤整體處于上升趨勢，營收增速較高，凈利潤也保持著增長。在2021和2022年，公司連續(xù)兩年陷入“增收不增利”的狀況。
利潤增長乏力，深信服盈利能力持續(xù)下滑的原因主要有兩個。第一，營收支柱的網(wǎng)安業(yè)務，難以支撐業(yè)務的高速增長；第二，云化轉(zhuǎn)型周期，短時間難見成效。
曾經(jīng)的營收支柱出現(xiàn)頹勢，2022年在網(wǎng)絡安全業(yè)務的收入增長方面，奇安信和啟明星辰的增速，分別為17.35%、40%，都遠遠高于深信服的8.93% 。
深信服財報顯示，2022年公司網(wǎng)絡安全和云計算及IT基礎設施兩大業(yè)務的營收金額分別占總營業(yè)收入比重的55.58%和38.57%，其中網(wǎng)絡安全業(yè)務增速緩慢，云計算及IT基礎設施業(yè)務卻速增明顯。
來源：深信服2022年年報
2019-2022年，深信服云計算及IT基礎設施業(yè)務收入分別為12.15億元、15.91億元、23.79億元、28.59億元，同比分別增長40.12%、31.02%、49.53%、20.17%，占當期營業(yè)收入的比重分別為26.46%、29.15%、34.97%、38.57%。從收入增速和占比來看，云計算及IT基礎設施業(yè)務已經(jīng)成為深信服的第二增長曲線。
2023第一季度，深信服營業(yè)收入為12.13億元，同比增長6.02%；歸屬母公司凈利潤-4.12億元，同比增長20.43%。營收和凈利潤恢復雙增長，深信服的轉(zhuǎn)型之路已經(jīng)開始初見成效。
陣痛期較長，業(yè)績持續(xù)增長需技術(shù)能力支撐
在數(shù)字經(jīng)濟深入發(fā)展，行業(yè)政策頻頻發(fā)布的背景下，網(wǎng)絡安全行業(yè)和云計算行業(yè)都將釋放更多的潛力。從深信服目前的情況來看，云計算業(yè)務顯然是其重要的發(fā)力點。雖然第二增長曲線已經(jīng)開始形成，在轉(zhuǎn)型的陣痛期依然沒有過去。云計算業(yè)務的高速增長能給深信服帶來多少凈利潤增量仍不確定。
首先，相較于高利潤的網(wǎng)絡安全服務，云計算業(yè)務的毛利率較低，盈利空間相對不足。2022年深信服網(wǎng)絡安全業(yè)務的毛利率為80.5%，云計算及IT基礎設施業(yè)務的毛利率為43.56%。深信服在2022年年報中曾明確表示，毛利率較低的云計算業(yè)務收入占比逐步提升，而毛利率較高的網(wǎng)絡安全業(yè)務增速較慢，導致公司整體毛利率同比下降1.67%。
來源：深信服2022年年報
其次，云計算賽道的競爭格局較為復雜。云計算市場，技術(shù)的更迭、理念的推進、模式的演變讓玩家應接不暇，行業(yè)的發(fā)展只是初露冰山一角。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下，網(wǎng)安企業(yè)紛紛在云計算、大數(shù)據(jù)等方面，尋找破局的機會。很多網(wǎng)安企業(yè)也開始進軍云計算企業(yè)，舉行發(fā)布會、推出相關(guān)產(chǎn)品矩陣。不過，業(yè)績的增長和產(chǎn)品服務都需要技術(shù)能力的支撐，網(wǎng)絡安全技術(shù)向云計算技術(shù)轉(zhuǎn)型，是一個較為漫長的過程。
云計算是一個“燒錢”的賽道，因為高投入等因素，阿里云、騰訊云、華為云等巨頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢十分明顯。深信服云計算業(yè)務的發(fā)展，需要投入大量的資金、技術(shù)。要想在巨頭林立的云計算站穩(wěn)腳跟，深信服的路還很長。
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