今年以來(lái)，豬肉價(jià)格持續(xù)疲軟，不少豬企股價(jià)接連創(chuàng)下階段性低點(diǎn)，這與22年市場(chǎng)博弈豬周期的樂(lè)觀情緒儼然不同。其實(shí)早在22年，研究院在“要不要參與這輪豬周期？”一文中就曾提到過(guò)，本輪豬周期的風(fēng)報(bào)比顯然不如19年的那一波，需要放低預(yù)期。
但隨著能繁母豬的持續(xù)出清，越來(lái)越多的朋友又開(kāi)始提及養(yǎng)豬的這一門(mén)生意，今天的文章我們就借此機(jī)會(huì)來(lái)聊一聊。分享一篇價(jià)投圈的連載文章。
本文為養(yǎng)豬篇(一)：
(資料圖)
在好公司嚴(yán)重低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)下重手，十年有幾筆好的交易就能完成優(yōu)秀的凈值了。所以在熟悉的公司估值可能進(jìn)入擊球區(qū)域后，更深度的覆蓋和集中地思考才能幫助我們決策，是否要下重手？
19年一波豬瘟搞了一次超級(jí)豬周期，看著頭均利潤(rùn)高點(diǎn)1000以上這個(gè)水平，一堆社會(huì)資本沖入想搞現(xiàn)代化養(yǎng)豬，就連萬(wàn)科都來(lái)湊了熱鬧。那波進(jìn)場(chǎng)的，其實(shí)本質(zhì)上也是韭菜，因?yàn)閺哪芊钡缴唐坟i要十個(gè)月，從后備到商品豬要14個(gè)月，如果只參與育肥這塊賺的錢(qián)起碼要少一半，好的時(shí)候賺的都不夠壞的年份虧的。
目前養(yǎng)豬行業(yè)已經(jīng)難了2年了，行業(yè)墊底公司也虧了兩年，正邦和傲農(nóng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大得很都快撐不住了。如果你在去視頻平臺(tái)搜搜養(yǎng)豬人，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大把退圈的，說(shuō)心累，撐了幾年看不到希望，清圈退了。
你看養(yǎng)豬散戶(hù)說(shuō)的話和A股韭菜其實(shí)也挺像：“清完就漲了，不信你看，奇怪的很，跌的時(shí)候貨都在散戶(hù)手里，漲的時(shí)候散戶(hù)手里都沒(méi)貨”。
但是資本市場(chǎng)現(xiàn)在主流的觀點(diǎn)認(rèn)為：由于像正邦傲農(nóng)這樣的企業(yè)都有國(guó)資接盤(pán)，加上銀行寬信用低利率撒幣，行業(yè)周期會(huì)加長(zhǎng)特別多，不會(huì)像過(guò)去那樣4年一輪回，可能持續(xù)很久。
我的觀點(diǎn)是：也對(duì)，也不對(duì)。
養(yǎng)豬是個(gè)成熟的生意，國(guó)外有很多可借鑒的發(fā)展歷史，未來(lái)養(yǎng)豬周期拉長(zhǎng)是肯定的，但未必現(xiàn)階段就會(huì)那么快那么長(zhǎng)。主要原因還是因?yàn)槲覀兊酿B(yǎng)豬市場(chǎng)還有一大批啥都不太懂的散戶(hù)，這是歷史遺留問(wèn)題。只要散戶(hù)群體沒(méi)被徹底大批量消滅，這個(gè)行業(yè)周期的波動(dòng)性就會(huì)比較明顯。因?yàn)樯?hù)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力太差了，每波都是出清的，所以他們的供給抗壓能力我覺(jué)得很一般。
從常識(shí)來(lái)看，只要是奔著生意賺錢(qián)去的散戶(hù)不會(huì)持續(xù)做慈善，畢竟年年虧錢(qián)還真不如把錢(qián)存銀行，就像很多散戶(hù)A股大虧三年就算不割在底部，也有不少打算小反彈回個(gè)本就撤的，按散戶(hù)的說(shuō)法：這種行業(yè)市況看用腳趾頭都能看出沒(méi)有“賺錢(qián)效應(yīng)”。沒(méi)牛市怎么賺錢(qián)？開(kāi)個(gè)玩笑。
這波19年后超級(jí)豬周期進(jìn)場(chǎng)的社會(huì)資本為了防住豬瘟，不少都是規(guī)模化養(yǎng)豬，拿得出幾百萬(wàn)上千萬(wàn)，但實(shí)際上這類(lèi)規(guī)模也只是堪堪脫離小農(nóng)戶(hù)的范疇。在飼料成本上并不存在話語(yǔ)權(quán)。這類(lèi)養(yǎng)豬群體投機(jī)性很強(qiáng)，以為錢(qián)好賺進(jìn)來(lái)的看到可能長(zhǎng)期都沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)，總會(huì)出清，這才符合常識(shí)。
而此前看能繁稍降就喊周期來(lái)的機(jī)構(gòu)，屬實(shí)是喊早了，投個(gè)幾百萬(wàn)幾千萬(wàn)，不撐個(gè)幾年會(huì)認(rèn)輸嗎？但現(xiàn)在看總比去年那會(huì)看好。
這就是我國(guó)豬周期我跟蹤下來(lái)的前情提要，接下來(lái)我將從生意本身出發(fā)，談?wù)勅蝠B(yǎng)豬生意變遷的歷史以及中國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)所處的階段，最后幾篇會(huì)自下而上從牧原為例，在價(jià)投圈中細(xì)聊在中國(guó)這種國(guó)情下如何把豬養(yǎng)好。
最后順嘴提一句，端午節(jié)旺季不旺，豬肉銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)低迷。根據(jù)豬易數(shù)據(jù)，目前散戶(hù)成本大多集中在7-8元/斤之間，加上人工、場(chǎng)地等，出欄標(biāo)豬成本多在8-8.5元/斤，出欄一頭標(biāo)豬虧損在260-320元之間。相對(duì)比大場(chǎng)的負(fù)債水平，家庭場(chǎng)的負(fù)債其實(shí)更低，這輪豬周期開(kāi)始變得慘烈了。
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