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事件：公司發布 2023年半年度業績預告，23 年H1 實現歸母凈利潤3.5-3.7億元，同比+39-47%；扣非凈利潤3.2-3.4 億元，同比+39%-48%。
點評：
機器人業務逐漸發力，Q2 業績延續高增長。公司預計2023 年H1 實現歸母凈利潤3.5-3.7 億元，以中樞3.6 億元計，同比+38%；Q2 歸母凈利潤1.8-2.0 億元，以中樞1.9 億元計，同比+43%。業績增長主要系：
1）隨著機器人減速器國產化的加速，公司機器人精密減速器業務取得了快速發展，銷量與上年同期相比呈現大幅增長；2）重型卡車自動變速箱齒輪業務較上年同期呈現良好的增長態勢；3）新能源汽車齒輪業務穩步增長；4）降本增效措施持續取得成果。
收購越南三多樂，加碼海外業務布局。控股子公司環驅科技以0.25 億元收購越南三多樂100%股權，越南三多樂主營業務為生產、制造精密模具和精密注塑零部件，生產變速箱傳動系統，本次收購有助于滿足下游客戶對公司及控股子公司在海外布局的訴求，有利于進一步拓展齒輪傳動部件在海外的業務，增強企業的核心競爭力和盈利能力。
三多樂持股平臺增資環驅科技，加速業務融合。作為收購越南三多樂協議的一部分，三多樂持股平臺智恒盛、嘉興環樂向環驅科技增資0.44億元，公司對環驅科技持股比例由73%下降至55%，此次增資有助于穩定收購標的管理團隊，促進環驅科技在收購事項完成后進行業務整合實現快速穩健發展。
盈利預測：公司主營業務精密齒輪，涵蓋汽車、機器人等領域，有望持續受益于下游高景氣度。我們預計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為8.07、10.80、13.30 億元，對應 PE 分別為34、25、20 倍。
風險因素：原材料價格波動、產能釋放不及預期、客戶開拓不及預期、收購標的整合不及預期。
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