長盛軸承（300718）精要
【資料圖】
①人形機器人的關節分為旋轉關節與線性關節，其中“伺服電機+滾珠絲杠+力矩傳感器”為線性關節提供了良好的解決方案，有助于提升人形機器人的關節性能；
②中泰證券馮勝公司作為自潤滑軸承國產龍頭，擬擴建滾珠絲杠3萬套項目，未來有望憑借機械零部件領域的技術儲備，超預期實現滾珠絲杠的產品化過程；
③滾珠絲杠目前仍以NSK、THK、SKF等外資企業為主導，日本和歐洲占據了全球約70%的市場份額，國內滾珠絲杠需求量明顯高于產量，行業存在較大供需缺口，未來伴隨國內相關企業的技術突破，滾珠絲杠國產化率有望迎來提升；
④馮勝預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為2.53/3.11/4.28億元，同比增長148.2%/22.7%/37.7%，對應PE分別為25/21/15倍；
⑤風險提示原材料價格波動、下游需求不及預期等。
“滾珠絲杠”是機器人線性關節性能核心部件，這家公司擬擴建3萬套項目有望超預期實現產品化過程，分析師看低基數下今年業績增長150%
人形機器人的關節分為旋轉關節與線性關節，其中“伺服電機+滾珠絲杠+力矩傳感器”為線性關節提供了良好的解決方案，有助于提升人形機器人的關節性能。
中泰證券馮勝最新覆蓋長盛軸承，公司是自潤滑軸承國產龍頭，除汽車、工程機械等傳統領域外，持續拓展了核電、風電業務，未來滾珠絲杠有望成為公司新成長點。
2022年9月29日，長盛軸承發布向特點投資者發行股票預案，擬擴建滾珠絲杠3萬套項目。公司深度綁定下游大客戶，擁有優質的客戶資源，未來有望憑借機械零部件領域的技術儲備，超預期實現滾珠絲杠的產品化過程。
馮勝預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為2.53/3.11/4.28億元，同比增長148.2%/22.7%/37.7%，對應PE分別為25/21/15倍。
一、滾珠絲杠是人形機器人中的重要零部件，市場空間廣闊
滾珠絲杠廣泛應用于數控機床、機械等行業，據華經產業研究院數據，2022年估計全球滾珠絲杠市場規模達18.59億美元，同比增長6.23%，國內滾珠絲杠市場規模達28.00億元，同比增長9.38%。
未來伴隨機器人產業發展，以人形機器人為代表的產品有望成為滾珠絲杠的新需求爆發點。
二、滾珠絲杠國產化率尚低，國內市場仍以進口為主
滾珠絲杠多應用于精密控制部位，對材料、設計、制造等環節的要求較高，目前仍以NSK、THK、SKF等外資企業為主導，據華經產業研究院數據，滾珠絲杠CR5市占率達到約46%，其中日本和歐洲滾珠絲桿企業占據了全球約70%的市場份額。
從國內供需格局來看，滾珠絲杠需求量明顯高于產量，行業存在較大供需缺口。未來伴隨國內相關企業的技術突破，滾珠絲杠國產化率有望迎來提升。
三、自潤滑軸承國產龍頭，滾珠絲杠業務成長可期
公司目前核心技術領先行業，已初步形成完備的自主知識產權體系和產業化能力，成為我國自潤滑軸承行業引領材料研發的知名企業。
在鞏固主要應用下游汽車和工程機械等行業的同時，公司積極拓展風電行業產品應用與機器人領域。
文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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