摘要：前5月集團總銷量下滑，國際市場還不錯；一季報不好看（歡迎關注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

最新的報道說，從知情人士處獲悉，為進一步實現MG印度公司在當地市場的發展，上汽集團正謀求以增資擴股方式與印度當地企業進行合作，但上汽不會失去對MG印度公司的控制權。

(資料圖片僅供參考)

此前一天，2023年6月26日，上汽集團發布聲明稱，近期有關“MG印度公司被當地強行低價收購股份、喪失控制權”報道的相關內容嚴重背離事實。

在澄清說明中，上汽集團表示，上汽國際經營嚴格遵守我國以及海外業務所在國家的政策法規，充分尊重市場規律，充分掌握自主權。涉及MG印度公司的股權交易需獲得我國政府批準，公司會適時公布官方信息。

無論如何，希望有一個好結果。

本周的“杠桿觀車”，杠桿游戲借此機會談談上汽集團最新的業績表現。希望上汽集團無論出海、國際化，還是國內市場，可以更有成績。

1、前5月集團總銷量下滑，國際市場還不錯；一季報不好看

我們先從最新的銷售數據說起。

2023年5月，上汽集團旗下多數公司都實現了銷量增長。當然，這和2022年同期，上海特殊情況有關系。

如下圖，也有個別公司例外，比如上汽正大。5月銷量竟然大跌。

而看前5月的總銷量，上汽集團賣出166.59萬輛，而2022年同期有175.07萬輛，沒想到同比還下滑了4.84%。

如下圖，上汽集團旗下多數公司前5月的銷量也都是下滑的，包括上汽大眾、上汽通用，還不錯的是上汽乘用車，即自主品牌比較爭氣，前5月賣了33.84萬輛車，取得了近20%的增長。

然后此次風波的主角，名爵印度無論5月單月，還是前5月，均取得銷量增長。

前5月，名爵印度銷售了2.71萬輛車，而2022年同期為1.84萬輛，同比增長了47.61%。

然后上汽集團前5月出口表現也不錯，已經接近44萬輛，同比增長近48%，2022年同期還不到30萬輛。

難怪上汽集團表示，2023年上汽海外市場總銷量預計將超過120萬輛，并實現規模性盈利。

綜上可以發現，上汽集團整個集團，以及旗下多數公司國內市場表現不給力，國際銷售還不錯。

對了，如上圖，前5月，上汽集團的新能源汽車銷量竟然是下滑的。2022年同期有超30萬輛的銷售，到2023年前5個月，竟然下滑了5.05%，為28.62萬輛。

說完前5月的銷售情況，杠桿游戲再說說上汽集團的2023年一季報。

應該說是不理想的。

如下圖，一季度總營收1459.16億元，同比下滑了20.03%。

歸屬凈利潤指標更不好看。僅有27.83億元，下滑高達49.55%。

此外，如上圖，經營活動產生的現金流量凈額-98.63億元，同比下滑了7.88%。

我還簡單看了一下，上汽集團2023年一季度的毛利率只有9.83%，要說也不低，反正這幾年都是低于10%的。

2、2023年的表現不是偶然，近年業績值得一說

2023年第一季度，上汽集團的表現其實不是偶然。

我們可以去回溯下該集團的2022年報。

2022年，上汽集團錄得總營收小7441億元，相較于2021年的超7798億元，下滑了4.59%。

這個幅度應該說不算大，只是之于上汽集團如此龐大的營收體量，減少的營收絕對值則要用百億元做單位。

不過，這個營收依舊略高于2020年的7421億元左右。

和總營收的下滑比起來，歸屬凈利潤的下滑幅度，就有點大了。

2021年有超245億元的歸屬凈利潤，2022年只有161億元多，同比下滑了34.30%。加權平均凈資產收益率5.84%，較上年減少3.35個百分點。

這還不算最慘的，如果看扣非凈利潤，下滑幅度則更大。

如上圖，扣非凈利潤為約90億元，2021年有小186億元，近52%的下滑。

值得一說，杠桿游戲注意到2018年上汽集團的總營收（超9000億元）、歸屬凈利潤（超360億元）沖頂后，近幾年一直處于震蕩。

同樣，經營活動產生的現金流凈額，下滑超56%。2021年為216億元多，2022年只有95億元出頭。

凈資產、總資產指標還是增長的，杠桿游戲似乎記得個別車企該指標有下滑的。

上汽集團2022年分季度營收和利潤指標，和2022年上海的生活經濟秩序節奏是基本吻合的。

如下圖，唯一有點意思的指標是2022年四季度的扣非凈利潤為負，其他季度都是正的。

而經營活動產生的現金流凈額，2022年的一季度則是負值，也正是因為這個季度的表現，讓上汽集團全年下來，該指標較2021年出現了較大幅度的下滑。

營收下滑背后，當然是銷售端出了些問題。

2022年，上汽集團整車銷售530.3萬輛，連續17年保持全國第一。不過，2021年，上汽集團即實現了整車批售546.4萬輛，終端零售達到581.1萬輛，同比增長5.5%。

即，2022年該集團銷量是下滑的。

2022年，上汽集團自主品牌整車銷量達到278.5萬輛，占該司總銷量的比重達到52.5%。2021年上汽集團自主品牌整車銷量達到285.7萬輛，同比增長10%，占該集團總銷量的比重首次突破50%，達到52.3%。

2022年該占比，穩中有升，但絕對數量卻是下滑的。

2022年，上汽集團新能源汽車銷量達到107.3萬輛，同比增長46.5%。2021年，上汽集團新能源汽車銷售73.3萬輛，同比增長128.9%，排名國內第一、全球前三——2022年表現尚可。

2022年，上汽集團海外市場銷量達101.7萬輛，同比增長45.9%，整車出口連續7年保持國內行業第一。2021年該司海外銷量達到69.7萬輛，同比增長78.9%。

不錯的是，2022年，上汽集團率先成為中國首個新能源汽車和海外市場年銷量“雙百萬輛”汽車集團。

值得一說，2022年MG品牌海外年銷量首次突破50萬輛，連續4年排名中國單一品牌海外銷量第一；

海外銷量結構中，自主品牌占比進一步提升至2/3，其中新能源車銷量突破18萬輛，同比增長207%。

上汽集團內部各家公司表現不一，不過庫存增加的公司數量比較多，杠桿游戲就不多說。

3、2022年銷售、管理費用增加，整車毛利率下滑

2023年一季度，上汽集團的銷售費用、管理費利用還是控制得不錯，都沒有增長。

而2022全年則不然，營收下滑同時，上汽集團的銷售費用卻出現了增加。

2021年該費用為295億元，2022年增加2.27%至小302億元。

同時，管理費用也出現了增加。

即便銷售、管理費用花了這么多，營收卻不見增長、反倒下滑，不得不說是一個遺憾。

財務費用則為負值。2022年報說：

主要系公司之子公司因匯率變動增加匯兌收益所致。

經營活動產生的現金流量凈額變動，2022年報也做了說明：主要系產業鏈供應鏈運轉受阻，應收賬款、存貨同比增加，導致經營活動產生的現金流量凈額同比減少。

投資活動產生的現金流量凈額，大幅下滑了352.66%。財報說，主要系子公司上海汽車集團財務有限責任公司本年根據流動性需要，調整了金融資產的配置，收回投資所收到的現金同比減少。

籌資活動產生的現金流量凈額則是由負轉正，大幅增加了超156%。

主要系業務發展需要，公司本年取得借款收到的現金同比增加。

值得一說，上汽集團的研發費用，居然是下滑的。當然，絕對數字很高180億元。

上汽集團內部分行業看，汽車制造業毛利率9.61%，同比下滑了0.02 個百分點。下滑幅度應該還算好，只是說絕對的毛利率遺憾沒有10%以上，上文也寫過。

相對而言，上汽集團2022年的金融業毛利率高很多，高達80.03%，同比增加3.24個百分點。

分產品看，2022年上汽集團的整車業務毛利率僅有4.54%，已經這么低了，居然依舊下滑了0.37個百分點。

零部件業務的毛利率高很多，達到22.67%，不過還是減少0.56個百分點。

貿易業務毛利率6.12%，減少0.82個百分點。

勞務及其他毛利率20.86%，同比減少4.65個百分點。

營收分地區看，中國地區營收當然絕對大頭，近6607億元，毛利率12.27%，增加0.62個百分點。

其他地區毛利率低一些8.02%，不過依舊增加了0.57個百分點。

綜上，我們會發現上汽集團2022年，甚至近年一些方面已經有些承壓。船大掉頭不容易、進步不容易，祝愿上汽集團無論國內還是國際市場，都可以重現輝煌，或者更加輝煌。

本文未標注出處的財務圖表，均源自上汽集團有關公告，特此說明并致謝

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