近期，巨化股份、永和股份、三美股份、聯(lián)創(chuàng)股份、昊華科技、金石資源等制冷劑概念股股價紛紛上漲。其中，三美股份7月份股價區(qū)間漲幅達(dá)到14.08%，8月份至今漲幅為11.07%。
8月11日，三美股份公告稱，為適應(yīng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，提高生產(chǎn)效率和生產(chǎn)水平，公司擬投資約10.4億元建設(shè)“年智能分裝3500萬瓶罐制冷劑生產(chǎn)線及配套設(shè)施項目”。公司表示：“該項目主要是進(jìn)行產(chǎn)能優(yōu)化和智能化轉(zhuǎn)型。”
隆眾資訊制冷劑分析師郭曉晨對《證券日報》記者表示：“進(jìn)入2023年后，三代制冷劑正式結(jié)束基準(zhǔn)年，各廠家搶占三代配額進(jìn)入尾聲，即將迎來三代制冷劑配額削減政策。”此外，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，全球多地高溫，氟制冷劑需求旺盛，部分制冷劑的價格已經(jīng)開始觸底反彈。
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根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至8月9日，制冷劑R32、R134、R125、R152、R143價格分別1.4萬元/噸、2.1萬元/噸、2.2萬元/噸、1.4萬元/噸、1.9萬元/噸，同比變動幅度為12%、1%、-39%、-33%、-10%。其中，主流品種R32和R134價格同比已有所改善。
業(yè)內(nèi)人士表示，下半年制冷劑進(jìn)入需求旺季，供給端又受配額約束，供大于求情況將緩解，產(chǎn)品價格將逐步回升，相關(guān)企業(yè)盈利能力有望不斷改善。
制冷劑供給受限
倒逼生產(chǎn)商淘汰落后產(chǎn)能
三美股份表示，公司根據(jù)制冷劑的市場需求情況、工藝技術(shù)以及發(fā)展規(guī)劃，擬建設(shè)全自動灌裝生產(chǎn)線和智能倉儲系統(tǒng)。公司生產(chǎn)的氟制冷劑主要包括HFCs（氫氟烴）制冷劑和HCFCs（含氫氯氟烴）制冷劑。
HFCs制冷劑為目前我國正在發(fā)展的第三代主流制冷劑，主要用于空調(diào)、冰箱、汽車等設(shè)備制冷系統(tǒng)。HCFCs制冷劑作為對臭氧層有破壞的第二代制冷劑，我國正在開展其淘汰和替代工作，并已實現(xiàn)2013年凍結(jié)、2015年削減10%和2020年削減35%的目標(biāo)，正在向2025年削減67.5%的目標(biāo)加速邁進(jìn)。
8月9日，國家生態(tài)環(huán)境部大氣環(huán)境司組織召開了《2024年度全國HFCs配額總量設(shè)定與分配實施方案》（初稿）行業(yè)交流會，就HFC配額方案與生產(chǎn)和消費行業(yè)進(jìn)行交流。根據(jù)《〈蒙特利爾協(xié)定書〉基加利修正案》，我國第三代制冷劑（HFCs）配額將于2023年底凍結(jié)，屆時企業(yè)HFCs配額將由生態(tài)環(huán)境部參考2020年至2022年的產(chǎn)量水平分配和調(diào)控，供給迎來有序化。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，從今年10月份開始，國內(nèi)的各氟化工企業(yè)，需要就各自制冷劑的配額進(jìn)行申請。
中信證券研報認(rèn)為，后續(xù)隨著配額逐步落地，HFC的供給將在2024年開啟強(qiáng)約束，需求的逐步復(fù)蘇，以及HFC自身的長市場壽命，將釋放其充足的價格彈性。隨著HFC配額落地，將開啟其長景氣周期，相關(guān)標(biāo)的深度受益。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前R134a、R125、R32等主流三代氟制冷劑已無新增產(chǎn)能，R32為主流三代氟制冷劑中產(chǎn)能占比最大的一種。截至2022年9月，我國R32產(chǎn)能為50.2萬噸。從產(chǎn)能分布來看，第一梯隊為巨化股份，達(dá)13萬噸/年，占比達(dá)25.9%；第二梯隊為產(chǎn)能超4萬噸的企業(yè)，包括東岳集團(tuán)、永和股份、三美股份、江蘇梅蘭，產(chǎn)能占比分別為12.0%、8.4%、8.0%、8.0%；第三梯隊為年產(chǎn)4萬噸以下的企業(yè)。
上半年業(yè)績下滑
下半年供大于求有望緩解
近年來，為爭奪HFCs制冷劑配額，行業(yè)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，市場供過于求，盈利能力處于周期底部。2022年是HFCs制冷劑配額基線的最后一年，雖然行業(yè)產(chǎn)能更趨于穩(wěn)定，但是下游空調(diào)、冰箱、汽車等主要制冷劑應(yīng)用市場需求不足，供需關(guān)系尚未得到根本性扭轉(zhuǎn)。
三美股份方面也對《證券日報》記者表示：“短期來看，制冷劑市場還是呈現(xiàn)供大于求的情況。在無新增產(chǎn)能的情況下，實施產(chǎn)能優(yōu)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型來提升生產(chǎn)效率是大部分生產(chǎn)商的必經(jīng)之路。”
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年4家披露半年度業(yè)績預(yù)告的制冷劑生產(chǎn)商均預(yù)計業(yè)績下滑。其中，三美股份預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.20億元至1.72億元，同比下降65%至下降50%；巨化股份生產(chǎn)的HFCs實現(xiàn)營收20.88億元，同比下降14.97%。
對于下半年制冷劑行情展望，郭曉晨表示：“從價格走勢來看，上半年市場漲后回落力度偏強(qiáng)，廠家5月份至7月份跌價已久，目前挺價心態(tài)偏強(qiáng)，加之下月即將迎來‘金九銀十’旺季，市場預(yù)計有所回彈。”
“從終端產(chǎn)量來看，制冷劑終端下游具有非常明顯的季節(jié)性，下半年‘金九銀十’至年末12月份按照往年歷史來看是下游生產(chǎn)高峰，下游市場在四季度預(yù)計需求明顯上漲，需求端利好將較為明顯，對于市場提振較強(qiáng)。綜合來看，整體下半年市場，供應(yīng)將趨于穩(wěn)定為主，四季度整體需求量上漲，部分利好市場，供大于求情況將緩解，市場8月底9月末或?qū)⒁桓牡鴥r局面。”郭曉晨如是說。
（文章來源：證券日報）
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