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核心觀點(diǎn)：
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：6 月26 日-6 月30 日，SW 基礎(chǔ)化工板塊上漲1.41%，跑贏萬(wàn)得全A 指數(shù)0.58pct；化工子行業(yè)上漲較多，表現(xiàn)較好的有粘膠、炭黑等板塊，表現(xiàn)較差的有聚氨酯、鈦白粉等板塊。
化工品價(jià)格下跌較多。在我們跟蹤的336 個(gè)產(chǎn)品中，上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為70 種、149 種、117 種，占比分別為21%、44%和35%?；て穬r(jià)格下跌較多。價(jià)格漲幅前五：液氯、蘇氨酸、美國(guó)HenryHub 現(xiàn)貨、煤焦油、MMA。價(jià)格跌幅前五：波羅的海干散貨指數(shù)BDI、醚后C4、碳四原料氣、硝酸鈉、EVA（光伏用）。
尿素、草甘膦價(jià)格底部回暖。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，尿素方面，自春節(jié)以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下行，成本支撐減弱，疊加下游廠商以剛需采購(gòu)為主，需求疲軟，尿素價(jià)格步入下行周期。自5 月下旬以來(lái)，下游農(nóng)需旺盛，帶動(dòng)尿素價(jià)格邊際回暖。上周主要受山東明升達(dá)、河南心連心、重慶建峰等廠商停車影響，帶動(dòng)尿素價(jià)格持續(xù)上行。上周尿素市場(chǎng)均價(jià)為2260 元/噸，較前一周價(jià)格上漲1.35%；草甘膦方面，自年初以來(lái)，需求持續(xù)疲軟，草甘膦價(jià)格持續(xù)下行，直至行業(yè)利潤(rùn)壓縮，IDA 法虧損，個(gè)別小廠出現(xiàn)陸續(xù)停車檢修，開工率維持低位。供應(yīng)縮量下，草甘膦價(jià)格底部逐步回暖。上周末草甘膦市場(chǎng)均價(jià)為25785 元/噸，較前一周價(jià)格上漲4.03%。關(guān)注美國(guó)地產(chǎn)新開工相關(guān)化工品。自2022 年3 月美國(guó)加息周期以來(lái)，利率攀升并壓制居民購(gòu)房需求、地產(chǎn)銷售持續(xù)下行。伴隨加息接近尾聲，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，5 月美國(guó)新屋開工年化總數(shù)為163.1 萬(wàn)戶，較4 月增長(zhǎng)134 萬(wàn)戶，5 月新屋開工年化月率為21.7%，為2016 年10 月以來(lái)最高水平，5月新屋銷售環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，同比增長(zhǎng)20%。新屋開工、新屋銷售面積回升有望拉動(dòng)聚氨酯相關(guān)化工品需求。
建議關(guān)注：（1）高股息率的油氣資產(chǎn)：油價(jià)高位/盈利中樞上移（中國(guó)石油、中國(guó)海油等）；（2）新賽道方向：合成生物學(xué)（華恒生物等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽(yáng)惠成等）、半導(dǎo)體材料（萬(wàn)潤(rùn)股份、格林達(dá)等）、添加劑（瑞豐新材等）。（3）周期：資本開支龍頭（萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠(yuǎn)興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、揚(yáng)農(nóng)化工、潤(rùn)豐股份等）；供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）；需求復(fù)蘇（賽輪輪胎、森麒麟、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)等；公司層面：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等。
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