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關注業績改善、新能源細分和消費的預期差
——A股行業配置策略（2023年7月）
7月行業比較和配置：中報窗口，三條線關注業績改善
出現利潤增速拐點的行業。Q1營業利潤數據和最新5月工企利潤數據指向：景氣度向好的TMT制造、盈利同比回升的家用電器、政策促進需求回暖復蘇的汽車鏈、受益于出行恢復的交通運輸、受益于煤價下行的公用事業。
庫存階段可能發生切換行業。Q1庫存階段分析和最新5月工企庫存周期指向：地產鏈下游的家用電器和家具用品、等待需求端促進的汽車鏈、提前布局消費復蘇的機場酒店、延續被動去庫的TMT制造、步入主動補庫階段的醫藥。
中觀景氣指標回暖行業。相關高頻數據回暖指向：市場預期去庫尾聲的半導體、修復度較高的機場酒店、政策落地疊加暑期旺季的汽車鏈、地產竣工拉動下的家用電器和家具、受益于硅料價格下行的光伏、受益于融資改善以及集采風險消化的醫藥。
7月產業趨勢配置：新能源部分細分領域的預期差和AI擴散
關注新技術帶來的新供給。一、新能源領域此前供需格局惡化，部分此前受β壓制但有獨立邏輯的細分環節有望先于板塊走出α行情，包括電網IT/充電樁/N型電池及輔材/動力電池新技術/工商業儲能等；二、經濟弱復蘇預期下，關注新賦能新業態升級下，包括AI硬件和應用擴散以及機器人等方向。
風險提示：經濟復蘇不及預期、海外衰退超預期、地緣政治事件黑天鵝等。
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