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觀點：7月PMI繼續回升，制造業景氣水平持續改善。逆周期調節下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續釋放，經濟復蘇有望加速。企業盈利逐步回升之際，A股估值提升之后，基本面驅動行情或開啟，當前戰略配置機會凸顯。短期，證券板塊連續拉升后沖高回落，整體屬于技術性整理。在情緒以及信心的提振下，仍有再次上行的空間。不過，市場熱情并不高漲下，連續上行的品種切忌盲目追高，可適當留意短期市場可能的風格變化。
昨日成交順利突破萬億之后，今日市場迎來縮量，也基本預示著強勢行情在當日難以再續。從開盤看，指數雙雙低開，顯然士氣不強。隨后，證券板塊強勢拉升一度帶領指數上沖，但隨后的回落也使得指數迎來跳水翻綠。此后，指數綠盤位置震蕩，午后再次弱勢走低。全天，指數3300點得而復失，權重股休息下，部分題材股有所表現，但力度相對薄弱。具體盤面上，鋼鐵板塊持續表現，通信、公用事業、石油石化以及有色金屬等漲幅居前，而美容護理、農林牧漁領跌，建筑材料、家用電器以及電力設備等走低。
全天看，當前市場走勢兩大特點：首先，縮量，但北向資金繼續凈流入。相比于昨日過萬億的成交，今日市場是縮量的，顯示出增量資金進場意愿的不強。不過，和此前市場走勢相比，當日仍是處于整體的成交釋放趨勢中。此外，北向資金繼續迎來凈流入，目前也已經是連續六個交易日凈流入，顯示對A股市場的看好；其次，大藍籌歇腳，題材小幅接力；金融、消費以及房地產板塊小幅回撤，迎來喘息，而AI、新能源等題材股一度接力。
指數連續的回升，和短期獲利籌碼出局有一定的關系。而和今日公布的經濟數據也或有關聯。比如8月1日公布的7月財新中國制造業采購經理指數（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。財新PMI和此前公布的中采PMI再次背離，對于經濟的回升仍有擔憂。不過，我們說市場并沒有因此低迷，權重板塊回調中市場結構性行情依舊。鋼鐵、有色、煤炭等順周期板塊繼續逞強，而超導等部分題材股也開始發力，市場集中拉抬后熱點開始發散。不過，大幅拉升后連續的沖高回落，也不免引發投資者的思考，尤其是對于指數反彈是否會延續，產生了新的擔憂！
我們認為，這輪情緒提振的行情并未結束，指數整理后仍有再次拉升的可能：一方面，情緒提振的行情，持續性有限。重磅會議的表態下，市場情緒提振有力，但這種趨勢一般都是兩天熱度，隨后的回撤都是歷史性的規律，只不過是強弱的不同而已；另一方面，證券等權重股的拉抬或一波三折。即便是歷史當中的強勢行情，諸如證券板塊的上行也是拉升后會有回撤，所以短期大漲之后券商為代表的權重板塊的回撤實屬正常；此外，政策利好的情緒提振仍在發酵，一系列政策和措施仍有出臺的預期，對市場仍有提振和刺激。市場仍有交投熱情，包括北向資金的持續凈流入，指數仍有提升的基礎。
因此，在連續的拉升之后，短期權重會落下指數的下跌，或是一次技術性的回撤。在做多熱情依舊以及情緒提振下，指數仍有上行的基礎和空間，不過，需要注意的是，目前經濟仍處于弱勢復蘇當中，指數持續拉升的動力還不足，要謹防整體上行空間的低預期性。此外，在指數整體回升當中，也許留意可能的節奏。尤其是權重股階段拉抬下，可適當留意題材股接力的機會。
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