6 月 29 ，上海博隆裝備技術股份有限公司（以下簡稱 " 博隆技術 “）將首發上會，擬登陸滬市主板，保薦機構為國信證券。
招股書顯示，此次博隆技術擬募集資金100,602.83萬元，分別用于聚烯烴氣力輸送成套裝備項目、智能化粉粒體物料處理系統擴能改造項目、研發及總部大樓建設項目、補充流動資金項目。
截圖來源：博隆技術招股書
(資料圖)
事實上，這不是博隆技術第一次謀求上交所主板上市，公司2021年6月首次闖關上交所主板獲受理，但在2022年1月首發上會遭證監會發審委否決，成為“2022年首家被否公司”。此番再戰上交所主板，博隆技術能否闖過成功呢？
信息披露存疑
招股書顯示，博隆技術是提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統解決方案的專業供應商，集處理過程方案設計、技術研發、核心設備制造、自動化控制、系統集成及相關技術服務于一體。
財務方面，2020年-2022年（下稱：報告期），博隆技術的營業收入分別為4.71億元、9.78億元、10.40億元，歸母凈利潤分別為1.17億元、2.41億元、2.37億元。2022年，該公司增收不增利。
值得一提的是，博隆技術第一大股東為博實股份，持有公司 19.20%股份，但未被列為公司實控人，這也是前次IPO時監管問詢的重點內容。
公司實際控制人為張玲瓏、彭云華、劉昶林、林凱、林慧、陳俊和梁慶等 7 人， 7 人合計持有博隆技術 55.17%的股份。
上述7人中，除林凱與林慧為兄弟、梁慶與梁皓宸為父子外，不存在其他親屬關系，最高親屬組合持股比例也才18.24%，低于博實股份。翻閱招股書發現，此次實控人問題猶存，分散的 股權亦時刻威脅著公司實控權的穩定性。
在報告期內，博隆技術與博實股份也產生過關聯交易。
據博實股份定期報告中交易情況處顯示，2020年，對博隆技術的應付賬款額為202.15萬元；2021年，對博隆技術的采購金額為88.50萬元，同時對博隆技術的應付賬款額為172.58萬元；2022年，對博隆技術的采購金額為231.59萬元，同時對博隆技術的應付賬款額為138.20萬元。
而博隆技術招股書中經常關聯交易處則顯示，2020年，與博實股份并沒有產生應收賬款；2021年，對博實橡塑（博實股份全資子公司）的銷售金額為411.74萬元，同時對博實橡塑的應收賬款額為47.46萬元；2022年，對博實股份的銷售金額為497.12萬元，同時對博實股份及博實橡塑的應付賬款合計為103.63萬元。與博實股份披露的金額均不一致。
那么，為何會產生這種差異呢？博隆技術與博實股份提供的數據孰對孰錯？
博隆技術在招股書中還表示，博實股份以財務投資為目的投資公司，未對公司股東大會、董事會及日常經營管理決策構成重大影響。
同時招股書披露，博實股份曾委派鄧喜軍任博隆技術執行董事、董事。2013年4月至今，博隆技術監事張俊輝就職于博實股份財務部、證券與投資事務部，現任博實股份證券與投資事務部部長、證券事務代表。
那么，公司招股書是否存在內容矛盾之處，公司信息披露是否真實、準確 ？
流動資金或承壓
我們注意到，博隆技術還存在應收賬款、存貨和資產負債率三高的情況。
據招股書顯示，報告期內，公司應收賬款余額(含合同資產)分別為 16,568.53 萬元、14,251.01 萬元和 29,516.32 萬元，占當期營業收入的比重分別為 35.16%、 14.57%和 28.36%。
從應收賬款賬齡分布來看，博隆技術報告期內的賬齡在一年以內的比例分別為62.34%、83.30%、70.51%。截至2023年3月31日，各期末應收賬款余額期后回款率為92. 01%、57. 32%和23. 57%，回款率持續惡化。
報告期內，博隆技術應收賬款壞賬準備金額分別為2,166.81萬元、1,637.71萬元和2,820.89萬元，整體計提比例分別為13.08%、11.49萬元和9.56萬元。可以看到，博隆技術可能面臨著較高的信用風險，應收賬款回收風險較高。
同時，報告期內，公司存貨賬面價值分別為 98,657.14 萬元、109,549.55 萬元 和 105,176.93 萬元，占流動資產 的比例分別為60.82%、50.39%和 53.48%。
存貨高企的博隆技術，其存貨周轉率遠低于同行業可比公 司。數據顯示，報告期內，博隆技術存貨周轉率分別為0.39、0.63 和 0.65，具體如下圖：
截圖來源：博隆技術招股書
應收賬款和存貨雙高這也導致其資產負債率居高不下。招股書顯示，報告期內，博隆技術的負債規模分別為16.28億元、16.73億元和17.78億元，其中流動負債總額高達16.22億元、16.65億元和17.70億元。
上述同期，公司資產負債率分別為 78.88%、71.35%和 67.38%。同時，其流動比率和速動比率較低，報告期內，博隆技術的流動比率分別 1.00、1.31 和 1.11，速動比率分別為 0.39、0.65 和 0.52。
另外，博隆技術的經營活動現金流量凈額也不穩定。據招股書披露，報告期內其經營活動現金流量凈額為1.92億元、1.72億元和1.87億元。
結合以上分析，博隆技術流動負債規模高達17億元，以及存貨、應收賬款均較高的情況下，其流動資金或承壓。在此次募投項目中也有所體現，其補充流動資金項目高達2億元。
標簽：
