①哪些行業(yè)能在中報(bào)脫穎而出？券商分析來(lái)了
信達(dá)證券指出，二季度以來(lái)行業(yè)基本面與股價(jià)背離較為嚴(yán)重。伴隨A股進(jìn)入二季報(bào)密集披露期，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的關(guān)注度或?qū)⒚黠@提升。我們沿著高景氣與困境反轉(zhuǎn)兩個(gè)維度，對(duì)中報(bào)可能表現(xiàn)較好的行業(yè)進(jìn)行了研判。
我們綜合利潤(rùn)增速與營(yíng)收增速兩個(gè)維度衡量行業(yè)的景氣度。整體來(lái)看，下游制造業(yè)中的電氣機(jī)械、汽車(chē)制造、通用設(shè)備制造業(yè)，下游消費(fèi)品中的酒飲料和精制茶，公用事業(yè)中的電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)，這五個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)增速與營(yíng)收增速均排名靠前。困境反轉(zhuǎn)則選用5月累計(jì)同比與3月累計(jì)同比之間的差值，再?gòu)闹羞x出3月基本面較差的行業(yè)，較為符合困境反轉(zhuǎn)的定義，這些行業(yè)有下游制造業(yè)中的專(zhuān)用設(shè)備、儀器儀表，以及下游消費(fèi)品中的皮革毛皮制品、文教工美。投資者可重點(diǎn)關(guān)注文中整理的業(yè)績(jī)高增、業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的方向。
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②7月投資組合報(bào)告：關(guān)注具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)及企業(yè)
中國(guó)銀河(601881)證券指出，7月關(guān)注具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)及企業(yè)。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的點(diǎn)在于人民幣匯率走弱預(yù)期及經(jīng)濟(jì)基本面運(yùn)行態(tài)勢(shì)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行的良好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)現(xiàn)階段的投資者觀望情緒會(huì)逐漸消退。從基本面看，A股站在現(xiàn)在的位置沒(méi)有繼續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。當(dāng)前仍在震蕩筑底中，是布局的好時(shí)機(jī)。我們認(rèn)為在短期多空因素交織下，負(fù)面情緒仍需時(shí)間充分釋放，市場(chǎng)窄幅震蕩，仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，具有強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是7月配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放+低估值的防御性成長(zhǎng)型個(gè)股。7月我們建議戰(zhàn)略性布局中特估、科技、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。
③數(shù)字經(jīng)濟(jì)43大細(xì)分方向：景氣有哪些亮點(diǎn)？
步入中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露窗口，景氣將成為重要的定價(jià)線(xiàn)索。從中觀景氣、訂單及盈利預(yù)期三大維度出發(fā)，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”中哪些細(xì)分方向景氣水平較高？
興業(yè)證券(601377)表示，1、中觀景氣比較：數(shù)字經(jīng)濟(jì)多數(shù)細(xì)分方向景氣水平已自底部抬升至中等或中等偏高水位：絕對(duì)景氣看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)多數(shù)行業(yè)已回升至歷史中等或中等偏高水平，其中，光模塊、游戲、數(shù)字媒體、國(guó)資云、數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)等景氣度分位相對(duì)較高；而從景氣邊際變化看，過(guò)去三個(gè)月中多數(shù)行業(yè)景氣出現(xiàn)抬升，其中，光模塊、數(shù)字媒體、面板、金融IT、射頻元件等行業(yè)景氣度抬升幅度居前。
2、訂單景氣比較：根據(jù)訂單景氣指標(biāo)，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”43大核心細(xì)分方向中，國(guó)資云、人工智能、衛(wèi)星通信、光模塊、光學(xué)元件、面板等訂單景氣水平較高，反映行業(yè)訂單或較為充足；而汽車(chē)電子、光模塊、智能汽車(chē)、智能音箱、光學(xué)元件等訂單景氣指標(biāo)在過(guò)去三個(gè)月提升較為明顯，指向行業(yè)近期新增訂單數(shù)量相對(duì)較多。
3、盈利預(yù)期比較：（1）景氣延續(xù)中的景氣加速型行業(yè)：在線(xiàn)教育、辦公軟件、操作系統(tǒng)、半導(dǎo)體材料、服務(wù)器、IT服務(wù)、光模塊、汽車(chē)電子等。（2）困境反轉(zhuǎn)中增速高且利潤(rùn)修復(fù)程度也較高的行業(yè)：數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)、游戲、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)機(jī)器人(300024)、IDC、衛(wèi)星通信、無(wú)人機(jī)等。（3）景氣延續(xù)中增速邊際回落，但仍有望維持在30%以上的行業(yè)：智能汽車(chē)、半導(dǎo)體設(shè)備、射頻元件、光纖光纜等。
興業(yè)證券進(jìn)一步指出，綜合中觀景氣、訂單景氣及盈利預(yù)期，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”中景氣排名靠前，同時(shí)近期邊際改善或基本維持的行業(yè)主要包括光模塊、游戲、面板、數(shù)字媒體、出版、國(guó)資云、無(wú)人機(jī)、智能電網(wǎng)、半導(dǎo)體設(shè)備、基站、射頻元件、IDC（算力租賃）等。
進(jìn)一步的，結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)“景氣度-擁擠度”比較框架，在景氣水平較高、交易擁擠度尚未過(guò)熱的細(xì)分方向中，可重點(diǎn)關(guān)注游戲、數(shù)字媒體、出版、面板、國(guó)資云、智能電網(wǎng)、半導(dǎo)體設(shè)備、IDC（算力租賃）等。
（責(zé)任編輯：趙艷萍 HF094）標(biāo)簽：
