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8月17日，東吳證券發布一篇電氣設備行業的研究報告，報告指出，太陽井與客戶簽署GW級異質結銅電鍍技術框架合作協議，電鍍銅產業化持續加速。
報告具體內容如下：
投資要點事件：2023年8月16日據公司微信公眾號，太陽井與客戶共同簽署GW級異質結銅電鍍技術框架合作協議。 與客戶進一步深化合作，推動電鍍銅設備更新迭代：太陽井與客戶在前期合作取得良好進展的基礎上，開展進一步合作，達成了GW級HJT電鍍銅技術框架合作協議。雙方具體約定了前期中試線合作項目中部分指標的進一步提升標準，以及指標按期達成的前提下，太陽井為客戶擬提供GW級銅電鍍整線的具體工序設備清單與設備參數要求，同時約定了設備到貨安裝完成后的階段爬坡指標。此外，近期太陽井也與另一家客戶簽署了關于聯合攻關銅電鍍技術產業化過程中組件及電站環節的工程技術問題、開展組件戶外實證電站等項目的合作意向書。 電鍍銅設備進展加速，下游積極驗證交付：（1）圖形化：芯碁微裝、蘇大維格（300331）積極驗證中，芯碁微裝2023年4月太陽能電池光刻設備量產機型SDI-15H已經發貨至光伏龍頭企業，蘇大維格2023年7月自行研發的高速低成本投影掃描光刻設備已順利搭建完成，正在與下游客戶做相關驗證工作。（2）金屬化：2023年1月羅博特科（300757）與國電投就銅柵線異質結電池VDI電鍍技術的解決方案達成戰略合作，2月雙方技術團隊完成第一階段的設備可行性驗證，3月雙方進行第二階段驗證，6月又向頭部客戶交付單體1GW電鍍設備，Q3有望推出圖形化的非曝光技術路線；東威科技8月設備交付國電投。（3）整線：邁為股份（300751）8月以低銦TCO結合鍍銅電極獲得了25.94%的ISFH認證效率，23Q3交付華晟中試線，2024年中試線測試，2025年量產線定型，2026年量產線穩定出貨量產；6月太陽井召開電鍍銅說明會，預計2023年GW級HJT電鍍線交付，2024年8GWHJT電鍍銅產線訂單，2025年20GWHJT電鍍銅產線訂單。 電鍍銅助力HJT降本增效，是抑制銀漿價格上漲的重要手段：一方面電鍍銅能夠提升0.3-0.5%效率，未來HJT+銅電鍍組件效率才有可能達到740W；另一方面，隨著光伏裝機量提升可能帶來銀價上漲，存在銀包銅成本增加的可能性，電鍍銅能夠抑制銀價上漲，根據我們的測算，當銀價上漲超過43%時，電鍍銅成本低于銀包銅，經濟性凸顯。我們預計電鍍銅設備2023-2024年以中試線驗證測試為主，2025年有望實現設備定型和穩定量產。 投資建議：圖形化環節關注邁為股份、芯碁微裝、蘇大維格，金屬化環節關注邁為股份（啟威星）、羅博特科、東威科技。 風險提示：研發進展不及預期，下游擴產不及預期。
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