油價近日來走出低位反彈行情。截至6月最后一個交易日下午收盤，內盤SC主力合約2308上漲1.41%至546.1元/桶，外盤WTI原油和布倫特原油也延續前一日行情繼續小幅上漲，分別運行在70美元/桶和75美元/桶附近。
本周，美國API和EIA原油庫存數據相繼公布，均大幅低于此前市場預期，給予了此前主要受宏觀利空主導的原油市場一個喘息的機會。
據本周三公布的數據顯示，6月23日當周，美國EIA原油庫存銳減960.3萬桶，預期下降150萬桶，前值減少383.1萬桶。海通期貨能化研究負責人楊安在接受期貨日報記者采訪時表示，美國原油庫存出現遠超預期的下降，緩和了市場的悲觀情緒。與此同時，市場本身也有止跌的預期，目前原油價格正處于今年上半年低點附近，在過去的三個月時間里，原油曾在此支撐區域（WTI原油支撐為67美元/桶附近，布倫特原油支撐區域為70美元/桶-72美元/桶）止跌，因此，隨著庫存下降利多消息出現、市場情緒好轉，油價也走出了反彈行情。
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“從目前看，原油庫存下降對油價刺激作用還是比較明顯，穩住了局面。此外時間進入7月，隨著沙特開始執行100萬桶/日減產，供應端進一步收縮下，供需局面存在進一步改善空間，這也讓市場預期有所改善?！睏畎舱f。
在申銀萬國期貨能化分析師董超看來，當前原油下跌動力不足?；久嫔厦绹蛶齑鏀祿蠓禄?，疊加OPEC+減產對油價形成了托底，此外美國此前釋放的收儲政策信號也提振了原油需求預期；而宏觀面上雖然海外各國央行吹風將繼續加息，但也并未太超乎市場預期。上述因素綜合影響下，接近前期低位的油價再次企穩反彈。
回顧今年上半年油價走勢，董超告訴記者，整體來看上半年油價處于窄幅的區間振蕩，在宏觀壓力以及減產的共同作用下，油價沒能走出趨勢性行情。
“尤其是進入今年二季度后，油價承受著明顯的趨弱壓力，在歐美銀行業危機等宏觀利空沖擊下市場信心遇挫，OPEC+6月會議之后油價持續疲弱的表現也進一步打擊了投資者對油價預期?！睏畎舱f。
那么進入下半年，原油行情將如何演變，受哪些因素影響？油價重心會否有所抬升？
對此，楊安認為，在上半年明顯利空油價的宏觀層面因素將繼續影響原油市場，雖然歐美央行加息已經接近尾聲，但是全球經濟下行壓力增加了投資者對原油需求端的擔憂。此外當前油價上行驅動雖然不足，但崩盤風險同樣較小，OPEC+在穩定石油市場方面的努力仍發揮著作用。
董超表示，下半年可重點關注以下三方面問題：首先是歐美的利率政策，美國具體加息的節點以及降息何時來臨對宏觀經濟至關重要，歐洲的加息步伐也會在很大程度上影響原油需求。其次是俄羅斯的產量問題，目前俄羅斯需要穩定的石油收入，其減產執行率將存在問題，后續可持續關注這方面變化，尤其是俄羅斯與沙特在這方面的溝通情況。最后是美國產量，目前市場普遍預期下半年美國原油產量將下滑，而下滑的速度將對油價至關重要。
“我們認為，相比上半年，下半年油價將面臨更大的不確定性，需求復蘇的情況將決定油價的上限，而下限考慮到OPEC+的托底作用，預計將很難突破上半年的底部?！倍f。
國泰君安期貨高級研究員黃柳楠認為，整體來看，原油供應當前有一定區域性過剩，但考慮到北半球油品三季度消費旺季的到來，各類季節性利好暫時較難證偽，理論上油價年內仍有機會出現最后一次上漲行情，雖然持續的時間可能不會很長。但長期來看，油價重心在全球經濟下行壓力下大概率下移，時間上出現在四季度及以后的概率更大。
對于即將到來的7月份，楊安認為，隨著沙特進一步加大減產力度，供應收緊背景下原油庫存有可能有持續超預期回落的表現，這意味著原油市場可能迎來一個回暖窗口。
“接下來，考慮到全球夏季油品消費高峰來臨，預計油價短期估值或具備一定向上修復的空間，暫時不宜空配?！眹┚财谪浉呒壯芯繂T黃柳楠表示，在終端需求方面，過去一周全球成品油市場延續柴油弱、汽油強的態勢。考慮到北半球民用出行高峰的到來，短期汽油或繼續保持強勢，并對油品裂解價差起到關鍵支撐。
此外，值得注意的是，近期內盤原油SC走勢大幅強于外盤。黃柳楠表示，主要原因在于SC注冊倉單在今年4月達到高峰后，倉單壓力在5、6月持續緩解。后市考慮到后期國內煉廠檢修結束、開工率回升前景下的原料備貨需求擴張，理論上SC倉單仍有繼續下滑空間，同時疊加匯率因素，SC走勢或持續強于外盤。
（文章來源：期貨日報）
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