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核心觀點
動力煤港口去庫明顯，價格有望止跌反彈。供給方面，本周煤礦安全檢查基本進入驗收階段，主流煤礦復工復產(chǎn)，保持穩(wěn)定生產(chǎn)，個別煤礦因臺風天氣影響存在暫停產(chǎn)銷現(xiàn)象，煤礦供應整體仍保持穩(wěn)定。需求方面，隨著近期臺風及降雨天氣減少，各地氣溫不斷升高，用電需求進一步釋放，電廠日耗量有所回升，電廠去庫速度加快，北方港口動力煤去庫明顯；非電力用煤方面，需求支撐有限，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，水泥、甲醇等行業(yè)需求依舊疲軟，對于動力煤價格提振有限，預計未來伴隨房地產(chǎn)市場政策支持加大，非電用煤需求有望逐步反彈。本周動力煤產(chǎn)地價格延續(xù)下跌態(tài)勢，市場交易氛圍較冷清，港口煤價小幅下跌，本周廣州港、長江口庫存下降，港口調出量高于調入量，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，長江口庫存合計581萬噸，較8月4日減少72萬噸，跌幅11.03%；廣州港庫存279.9萬噸，周環(huán)比減少19.4萬噸，跌幅7.87%。
國內煉焦煤供需邊際改善，下游需求持續(xù)向好。供給方面，本周多數(shù)煤礦經(jīng)安全檢查驗收合格后恢復正常生產(chǎn)，但受上周安全檢查加嚴、臺風暴雨等影響，煉焦煤短期供應仍偏緊，預計未來伴隨進口煤補充市場及煤礦安全檢查工作進入收工階段，煉焦煤供應將恢復寬松局面。下游需求方面，當前焦炭四輪漲價落地，開啟第五輪提漲，疊加焦企利潤持續(xù)修復，生產(chǎn)積極性提高，有力提振煉焦煤市場；鋼廠方面，煤礦安檢過后鋼廠陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)，高爐開工維持高位，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)定，但受環(huán)保檢查及焦炭多輪提漲影響，鋼廠盈利收窄，目前正處盈虧邊緣，對煉焦煤采購仍保持謹慎心態(tài)。當前海外進口價格企穩(wěn)探漲，根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，澳洲峰景主焦煤到岸價為255美元/噸，周環(huán)比上漲0.20%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤場地價1710元/噸，周環(huán)比上漲3.64%；策克口岸1/3焦煤場地價960元/噸，周環(huán)比持平。
2023年7月，全國進口煤炭3926萬噸，同比增長66.9%。海關總署8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2023年7月份進口煤炭3926萬噸，同比增長66.9%。環(huán)比減少61.1萬噸，下降1.53%。7月份煤炭進口額為386700萬美元，同比增長2.20%，環(huán)比下降13.87%。據(jù)此推算進口均價為98.50美元/噸，同比下跌62.35美元/噸，環(huán)比下跌14.11美元/噸。2023年1-7月份，全國共進口煤炭26118.4萬噸，同比增長88.6%；累計進口金額3156310萬美元，同比增長41.4%。
投資建議：重點關注陜西煤業(yè)、兗礦能源、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風險提示：穩(wěn)增長政策不及預期，需求不振，產(chǎn)量大幅增長、煤價大幅下跌等。
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