時(shí)隔許久，興業(yè)信托·筑地D015（旭輝杭州新塘）集合資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱“筑地D015”）投資者仍未迎來好消息。6月29日，有多位“筑地D015”投資者向北京商報(bào)記者表示，該信托計(jì)劃投資的底層房地產(chǎn)項(xiàng)目即將迎來交房，但時(shí)至今日，仍未收到有效的兌付解決方案。另據(jù)投資者提供的《銀行保險(xiǎn)違法行為舉報(bào)調(diào)查意見書》，監(jiān)管認(rèn)定，在“筑地D015”項(xiàng)目中，興業(yè)信托存在投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問卷分值設(shè)計(jì)不合理、對(duì)股權(quán)項(xiàng)目底層資產(chǎn)管控力度較弱、投后管理履職不到位等問題。
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4.5億項(xiàng)目兌付懸而未決
“從信托計(jì)劃成立至今，已有兩年多的時(shí)間，4.5億元投進(jìn)去目前只回來了2000萬元。”6月29日，“筑地D015”投資者向北京商報(bào)記者表示：“投向的底層資產(chǎn)‘濱旭府’馬上要交房了，我們的資金什么時(shí)候能回來？”
根據(jù)投資者提供的推介材料，“筑地D015”于2021年4月發(fā)行，該項(xiàng)目的募集資金規(guī)模為4.5億元，資金用途為：對(duì)杭州昌禾商務(wù)信息咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“SPV公司”）進(jìn)行股權(quán)投資，SPV公司持有杭州昌安商務(wù)信息咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“平臺(tái)公司”）股權(quán)，進(jìn)而通過平臺(tái)公司持有杭州興塘置業(yè)有限公司股權(quán)并最終投資于浙江省杭州市蕭山區(qū)南秀路與新如路交匯處“濱旭府”項(xiàng)目。該項(xiàng)目本該在2022年10月20日到期兌付，但興業(yè)信托未依約支付本金及信托收益，已構(gòu)成違約。根據(jù)投資者提供的兩次信托利益分配公告，截至目前，“筑地D015”兌付金額為約1987.88萬元。
梳理時(shí)間線可以發(fā)現(xiàn)，在出現(xiàn)兌付危機(jī)前，該項(xiàng)目便已觸發(fā)對(duì)賭條款。“筑地D015”對(duì)賭退出方式主要有A類和B類，如觸發(fā)A類對(duì)賭條件，興業(yè)信托有權(quán)要求杭州旭輝無條件收購信托計(jì)劃持有的SPV公司全部股權(quán)，杭州旭輝應(yīng)無條件配合；如觸發(fā)B類對(duì)賭條件，杭州旭輝有權(quán)收購興業(yè)信托持有的SPV公司全部股權(quán)。
但時(shí)至今日，投資者仍未得到答案。6月29日，北京商報(bào)記者從興業(yè)信托客服人員處了解到，目前有關(guān)“筑地D015”處置的最新情況仍為擬展期兩年，并未查詢到最新處置信息。
根據(jù)此前興業(yè)信托公布的展期方案，擬對(duì)“筑地D015”項(xiàng)目展期兩年，自2022年10月21日起至2024年10月20日止。債務(wù)人杭州旭輝承諾按照六期時(shí)間償還債權(quán)，第一期自2022年11月1日開始，還款金額為1000萬元；第二期為2022年11月2日-12月31日，累計(jì)還款金額不少于2000萬元，以此類推至2024年10月20日還清剩余債務(wù)本金及所有利息。
北京商報(bào)記者從投資者處獲悉，上述展期方案自公告之后一直未執(zhí)行。值得關(guān)注的是，在2022年第一次受益人大會(huì)議案中，興業(yè)信托也提到了有關(guān)訴訟的解決方案，具體為由受托人聘請(qǐng)專業(yè)律師，根據(jù)原信托計(jì)劃及展期協(xié)議項(xiàng)下的合同約定，采取訴訟、查封相關(guān)公司賬戶、股權(quán)等各種強(qiáng)制措施，通過司法程序主張債權(quán)人權(quán)益，保全受益人資產(chǎn)，清收旭輝集團(tuán)、杭州旭輝及關(guān)聯(lián)人的回購款項(xiàng)或相關(guān)資產(chǎn)，最終達(dá)到清償本信托計(jì)劃的本息、保障和維護(hù)全體受益人利益的目標(biāo)。
被監(jiān)管認(rèn)定投后管理履職不到位
多次交涉未果后，多位投資者向福建銀保監(jiān)局實(shí)名舉報(bào)興業(yè)信托。根據(jù)投資者提供的《銀行保險(xiǎn)違法行為舉報(bào)調(diào)查意見書》，監(jiān)管認(rèn)定，在“筑地D015”項(xiàng)目經(jīng)營過程中，興業(yè)信托存在投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問卷分值設(shè)計(jì)不合理、對(duì)股權(quán)項(xiàng)目底層資產(chǎn)管控力度較弱、投后管理履職不到位等問題。
投資者反映稱，興業(yè)信托在經(jīng)營“筑地D015”時(shí)，對(duì)外宣傳產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為A2（中低風(fēng)險(xiǎn)），與其實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不符，且向多位60歲以上老人銷售該計(jì)劃，違反銷售適當(dāng)性要求。福建銀保監(jiān)局表示，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，興業(yè)信托存在投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問卷分值設(shè)計(jì)不合理、對(duì)個(gè)別投資者收入來源等情況調(diào)查不夠深入的問題。
福建銀保監(jiān)局還提到，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，興業(yè)信托經(jīng)營該信托計(jì)劃時(shí)，存在對(duì)股權(quán)項(xiàng)目底層資產(chǎn)管控力度較弱的問題；興業(yè)信托部分銷售人員對(duì)明股實(shí)債的理解存在偏差且向部分投資者宣稱該信托計(jì)劃明股實(shí)債，該公司培訓(xùn)管理存在疏漏。此外，興業(yè)信托已監(jiān)測(cè)到SPV公司回款異常且持續(xù)未達(dá)標(biāo)，應(yīng)知曉SPV公司所有者權(quán)益變動(dòng)情況，未采取有效措施處置，存在投后管理履職不到位問題。
談及對(duì)賭流程當(dāng)中存在的問題，多位投資者認(rèn)為，興業(yè)信托在項(xiàng)目觸發(fā)對(duì)賭條件后未予以有效處置，且相關(guān)信息披露不到位。福建銀保監(jiān)局指出，經(jīng)查，“筑地D015”信托計(jì)劃存續(xù)期間多次觸發(fā)A類對(duì)賭條款，表明信托財(cái)產(chǎn)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)，興業(yè)信托在項(xiàng)目存續(xù)期間未及時(shí)向投資者披露標(biāo)的股權(quán)觸發(fā)對(duì)賭條件的情況、未披露前期未行使回購股權(quán)權(quán)利的充分理由以及后續(xù)興業(yè)信托要求杭州旭輝回購股權(quán)但其未履行回購義務(wù)的具體情況，存在信息披露不到位問題。
一位投資者告訴北京商報(bào)記者，根據(jù)信托合同中風(fēng)控條款，如觸發(fā)A類對(duì)賭條件，興業(yè)信托有權(quán)要求杭州旭輝無條件收購信托計(jì)劃持有的SPV公司全部股權(quán)，杭州旭輝應(yīng)無條件配合。根據(jù)興業(yè)信托已公布數(shù)據(jù)，自2021年二季度開始至2022年三季度為止，負(fù)責(zé)分配回款的平臺(tái)公司以及興業(yè)信托負(fù)責(zé)監(jiān)管賬戶的SPV公司，賬面資金一直是0。該項(xiàng)目從未收到項(xiàng)目回款，已于2021年10月開始多次觸發(fā)風(fēng)控條款中A類對(duì)賭條件。
“此外，信托計(jì)劃存續(xù)過程中，興業(yè)信托在信托計(jì)劃多次觸發(fā)風(fēng)控條款后無作為，沒有依據(jù)信托法律法規(guī)相關(guān)的要求‘謹(jǐn)慎、有效管理，最大化保護(hù)委托人利益’。”上述投資者說道。
金樂函數(shù)分析師廖鶴凱在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，監(jiān)管提及興業(yè)信托存在的問題，涉及到興業(yè)信托產(chǎn)品銷售規(guī)范性、風(fēng)控合規(guī)性、投后管理履職、投資者適當(dāng)性認(rèn)定等多個(gè)環(huán)節(jié)，涉及多個(gè)部門，體現(xiàn)出在特定時(shí)期興業(yè)信托業(yè)務(wù)導(dǎo)向?qū)е碌恼w管理問題：包括宣傳風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不符、違反銷售適當(dāng)性要求、底層資產(chǎn)管控力度不夠、銷售人員業(yè)務(wù)不熟悉對(duì)明股實(shí)債的理解存在偏差或是為了完成銷售考核有不恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品描述，培訓(xùn)管理存在疏漏以及投后管理履職不到位等。
兌付難題何解
由于一直無可行的風(fēng)險(xiǎn)處置方案落地，投資者依據(jù)信托合同關(guān)于受益人大會(huì)的相關(guān)約定，要求興業(yè)信托解決問題，在投資者的要求下，興業(yè)信托在2023年5月25日以郵件的形式召開了第二次受益人大會(huì)。
針對(duì)“筑地D015”，興業(yè)信托提供了兩種清收處置方案，第一種為展期方案，具體來看，興業(yè)信托與旭輝集團(tuán)、杭州旭輝（以下簡(jiǎn)稱“旭輝方”）等就旭輝方在該信托計(jì)劃項(xiàng)下相應(yīng)義務(wù)重新簽署展期協(xié)議，展期期限為自簽署之日起20個(gè)月。上述展期協(xié)議簽署后的次月，旭輝方支付不低于2000萬元，之后每個(gè)自然月支付不低于1000萬元，最后1個(gè)自然月支付剩余款項(xiàng)以及對(duì)應(yīng)資金成本；旭輝方于2023年12月31日前，協(xié)調(diào)旭輝廣西柳州項(xiàng)目為該信托計(jì)劃提供增信措施。
旭輝方申請(qǐng)?jiān)谡蛊趨f(xié)議簽署后給予對(duì)方如下利率激勵(lì)機(jī)制：（1）針對(duì)0-6個(gè)月內(nèi)支付的款項(xiàng)，按年化2%計(jì)算資金成本，（2）針對(duì)7-12個(gè)月內(nèi)支付的款項(xiàng)，按年化5%計(jì)算資金成本，（3）針對(duì)13-19個(gè)月內(nèi)支付的款項(xiàng)，按年化7%計(jì)算資金成本，（4）針對(duì)第20個(gè)月內(nèi)支付的款項(xiàng)，按年化10%計(jì)算資金成本。
第二種為此前提到的訴訟方案。由受托人聘請(qǐng)專業(yè)律師，根據(jù)原信托計(jì)劃及展期協(xié)議項(xiàng)下的合同約定，采取訴訟、查封相關(guān)公司賬戶、股權(quán)等各種強(qiáng)制措施，通過司法程序主張債權(quán)人權(quán)益，保全受益人資產(chǎn)，清收旭輝集團(tuán)、杭州旭輝及關(guān)聯(lián)人的回購款項(xiàng)或相關(guān)資產(chǎn)，最終達(dá)到清償本信托計(jì)劃的本息、保障和維護(hù)全體受益人利益的目標(biāo)。
“參與第二次受益人大會(huì)的90%以上份額的投資者，都不同意展期方案，要求立刻訴訟旭輝。興業(yè)信托近期發(fā)布公告，準(zhǔn)備開始訴訟流程。”上述投資者表示。有信托公司行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前，需要評(píng)估展期方案履約可能，展期方案通過展期協(xié)議延長項(xiàng)目期限，給予旭輝方支付資金的機(jī)會(huì)，以期實(shí)現(xiàn)投資者的回收。這對(duì)旭輝方在展期期間的履約能力有一定的要求，在當(dāng)前房地產(chǎn)尚未復(fù)蘇的情況下存在一定的不確定性。
在廖鶴凱看來，訴訟方案通過法律手段強(qiáng)制執(zhí)行債權(quán)，力求清償本息，可能訴訟流程較長，不過當(dāng)下大多數(shù)投資者認(rèn)為通過訴訟來保障權(quán)益更為可靠，那么選擇參與訴訟流程或許是這個(gè)項(xiàng)目的實(shí)際選擇。
針對(duì)項(xiàng)目處置方案、監(jiān)管提及業(yè)務(wù)經(jīng)營存在的問題，北京商報(bào)記者聯(lián)系興業(yè)信托進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿，并未收到回復(fù)。
北京商報(bào)記者 宋亦桐
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