(資料圖)
公司公告2023H1 業績：營業收入7.74 億元，同比增加27.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6 億元，同比增加29.26%。
上半年業績穩健增長，歸母凈利潤同比+29.26%。2023H1，公司實現營業收入7.74 億元，同比增加27.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6 億元，同比增加29.26%，其中Q2 公司實現歸母凈利潤9114 萬元。上半年公司實現毛利率59.3%，同比小幅下降0.2 個百分點；其中Q2 毛利率60.6%，呈現環比提升。公司營業收入的提升主要由于公司分別于2022 年4 月、7 月、11 月非同一控制下合并龍翔集團、滄州宏川、金聯川及2022 年6 月“港豐石化倉儲項目”二期項目投入運營。截至目前，運營罐容總計438. 61 萬立方米，運營倉容總計6.49 萬平方米。
公司持續收并購，產能規模及市占率持續提升。近年來，公司持續堅持雙主業經營，積極通過收并購擴張業務版圖，碼頭儲罐及化工倉庫業務規模和公司市占率持續擴大。今年6 月，公司公告擬收購南通御順、南通御盛100%股權。收購完成后，公司將擁有易聯南通所有的土地使用權、碼頭岸線、房產、儲罐罐容總計約62 萬立方米，以及相關附屬設施。易聯南通位于如皋港區，有望進一步增強公司倉儲業務版圖中的長三角區域倉儲基地間的集群效應。經公司初步測算，本次收購預計構成重大資產重組，根據公司8 月公告《重大資產購買報告書（草案）》，此次收購尚需提交上市公司股東大會審議批準，取得相關批準和審批的時間也存在不確定性，因此暫不將其納入我們的盈利預測。
維持“強烈推薦”投資評級。中長期來看，我們認為公司將持續受益于：1）下游石化行業需求修復，大煉化項目陸續投產，帶動化工品儲罐行業上行；2）行業進入強監管時期，利好龍頭擴張；3）公司區位優勢明顯，工業區石化產品倉儲需求持續增長，同時通過內生自建+外延收購進行規模擴張，長期成長性較好。考慮到今年業績仍受到新產能影響，我們小幅下調今年盈利預測，預計2023-25 年公司歸母凈利潤分別為3.5/4.8/6.1 億元，對應2023 年PE為28.6 倍，PB 為3.9 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：收購進展不及預期、倉儲需求不及預期、安全運營風險、政策變動風險。
標簽：
