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王 可｜ 中泰機械首席
我國智能物流行業發展經歷了“機械化-自動化-智能化”三個階段，產業鏈上游為設備制造商和軟件開發商，中游為系統集成商，下游為各應用行業。其中上游物流搬運機器人呈寡頭競爭格局，中游系統集成商的競爭格局分散，諾力股份、今天國際的市占率分別為4.0%、2.9%，各集成商在不同的細分領域有較強的競爭實力。國內智慧物流的市場空間近千億，其中新能源、快消、醫藥為高增速的應用場景。根據CIC灼識咨詢，2022年中國智慧物流裝備市場規模為829.9億元，同比增長16.1%。其中新能源、快遞快運、快消領域的市場規模最大，分別為123、122、105億元。預計2027年，中國智慧物流裝備市場規模可達到1920.2億元，未來五年CAGR高達18.3%。我國智能物流設備滲透率尚不足30%，且立體倉庫數量少于美國日本，政策推進智慧物流行業發展。2021年AGV、輸送線及機器人的滲透率不足30%，遠低于發達國家80%左右的智能物流裝備滲透率水平。未來隨著智能物流裝備的成本、效率優勢進一步顯現，柔性化供應鏈需求持續增強，智能物流裝備滲透率預計將快速提升。AI技術在智慧物流中的硬件和軟件均有應用，硬件包括AI技術賦能無人卡車、AMR、無人配送車、無人機、客服機器人等智能設備代替部分人工，目前落地條件尚不成熟；軟件包括通過計算機視覺、機器學習、運籌優化等技術或算法驅動的如車隊管理系統、倉儲現場管理、設備調度系統、訂單分配系統等軟件系統提高人工效率，已具備一定的技術基礎，場景較為分散。投資建議：中游系統集成商處于產業鏈的核心地位，進入行業早、規模大、下游行業增速快的系統集成商具備經驗和技術先發優勢。風險提示：市場規模測算偏差、技術進展不及預期、研報使用信息更新不及時的風險
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