智慧城市綜合服務(wù)商蘇州元澄科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱元澄科技）近期擬沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。元澄科技主要從事智慧城市綜合解決方案服務(wù)，其招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書(shū)）顯示，2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”）公司營(yíng)收逐步增長(zhǎng)，但2022年出現(xiàn)了增收不增利的情況。
元澄科技前五大客戶集中度頗高。報(bào)告期各期，公司向前五大客戶的銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為87.08%、70.66%和61.86%。公司前五大客戶包括中國(guó)電信集團(tuán)有限公司和中國(guó)移動(dòng)通信有限公司等知名電信公司。但與知名公司的合作并未能改善元澄科技的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，公司在2020年和2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，2022年公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值同比增長(zhǎng)超80%。
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中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)同為大客戶和供應(yīng)商
元澄科技是一家智慧城市綜合解決方案服務(wù)商，公司實(shí)際控制人為薛晨洋，直接持股比例為63.10%。
2020年至2022年，元澄科技營(yíng)收分別為1.96億元、2.75億元、3.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2404.35萬(wàn)元、5292.8萬(wàn)元、5271.69萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收逐步增長(zhǎng)，但2022年公司增收不增利。
2022年增收不增利的背后，是元澄科技毛利率的波動(dòng)：報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為24.60%、30.54%和28.35%，2022年毛利率下降了2.19個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于毛利率的波動(dòng)，元澄科技稱，公司毛利率主要受客戶需求、項(xiàng)目難易程度、項(xiàng)目戰(zhàn)略意義以及競(jìng)爭(zhēng)情況等因素綜合影響。
報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)均為元澄科技前五大客戶，其中，中國(guó)電信為元澄科技2022年度第一大客戶和2021年第四大客戶，中國(guó)移動(dòng)為公司2021年第二大客戶和2020年第一大客戶。
兩家巨頭同時(shí)也是元澄科技的前五大供應(yīng)商。其中，中國(guó)電信為2022年公司第四大供應(yīng)商，中國(guó)移動(dòng)為公司2021年第一大供應(yīng)商和2020年第四大供應(yīng)商。
兩家巨頭與公司合作時(shí)，同為大客戶和供應(yīng)商是否屬于一攬子安排？6月27日，元澄科技回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪郵件時(shí)并未直接說(shuō)明，稱這“主要是基于公司所處行業(yè)的特點(diǎn)”。
值得一提的是，元澄科技大客戶波動(dòng)頻繁。2020-2022年，元澄科技的前五大客戶中，分別有五家、三家、三家為新增前五大客戶。其中，中國(guó)移動(dòng)作為2021年第二大客戶和2020年第一大客戶，2022年從公司前五大客戶名單中消失。
就此，元澄科技回復(fù)稱，公司不斷加大業(yè)務(wù)拓展力度，尤其是省外客戶業(yè)務(wù)，導(dǎo)致客戶集中度有所下降。而公司招股書(shū)中仍然提示了客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)：如果未來(lái)公司不能持續(xù)開(kāi)拓新客戶，或與現(xiàn)有客戶的合作關(guān)系發(fā)生重大變化，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成不利影響。
2022年資產(chǎn)負(fù)債率高出同行平均26個(gè)百分點(diǎn)
與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信這樣的巨頭合作，元澄科技在產(chǎn)業(yè)鏈條中的地位和回款情況如何？
報(bào)告期各期末，元澄科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為10175.04萬(wàn)元、14692.06萬(wàn)元和26585.43萬(wàn)元，2021年和2022年同比增幅分別為44.39%和80.95%。
元澄科技回復(fù)稱，公司主要客戶為政府部門(mén)、事業(yè)單位、國(guó)有企業(yè)和其他大中型企業(yè)，該類客戶通常受預(yù)算管理和招標(biāo)采購(gòu)流程的影響，一般于各年上半年進(jìn)行招標(biāo)采購(gòu)工作于下半年完成建設(shè)與驗(yàn)收工作，使得公司營(yíng)業(yè)收入較多集中在下半年確認(rèn)。近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展較快，多個(gè)項(xiàng)目需要等到驗(yàn)收，收到款項(xiàng)后才能確認(rèn)收入，所以應(yīng)收賬款會(huì)有所增加。公司未來(lái)會(huì)加大應(yīng)收賬款的催收。
應(yīng)收賬款高企，元澄科技的現(xiàn)金流也不太樂(lè)觀。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1573.27萬(wàn)元、2841.28萬(wàn)元和-5073.08萬(wàn)元。2020年和2022年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)。
就此，元澄科技回復(fù)稱，主要受公司自身發(fā)展階段以及所處的智慧城市行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式影響，部分大型項(xiàng)目竣工驗(yàn)收并確認(rèn)收入后，客戶款項(xiàng)結(jié)算安排具有一定時(shí)間差，導(dǎo)致公司銷售收款周期增加。
按照元澄科技的說(shuō)法，公司現(xiàn)金流不樂(lè)觀與行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式有很大關(guān)系，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比同行上市公司，元澄科技的資金壓力明顯更大。
作為同行業(yè)可比上市公司，報(bào)告期華是科技（SZ301218，股價(jià)21.66元，市值24.7億元）、中科通達(dá)（SH688038，股價(jià)14.43元，市值16.79億元）和君逸數(shù)碼三家公司平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.09%、48.17%和38.58%，元澄科技則為59.69%、53.35%和65.23%。可以看出，報(bào)告期元澄科技資產(chǎn)負(fù)債率明顯高出三家公司平均水平，尤其是2022年，高出了26.65個(gè)百分點(diǎn)，差距進(jìn)一步擴(kuò)大。
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