投資摘要：
(資料圖片僅供參考)
每周一談：近日，第十四屆“綠色發(fā)展低碳生活”主旨論壇在京舉辦。生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對(duì)氣候變化司副司長(zhǎng)陸新明出席論壇時(shí)再次強(qiáng)調(diào)了未來(lái)生態(tài)環(huán)境部在氣候變化與節(jié)能減排領(lǐng)域的工作重點(diǎn)，其中包括：推動(dòng)建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系，逐步擴(kuò)大全國(guó)碳市場(chǎng)行業(yè)覆蓋范圍，力爭(zhēng)盡早啟動(dòng)全國(guó)溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)等方面內(nèi)容。
碳價(jià)值提升助力碳市場(chǎng)發(fā)揮減排工具的約束作用。碳價(jià)根本的決定因素是實(shí)際碳排放額與相關(guān)政策確定的碳排放配額總量間的差異情況，以及未能及時(shí)清繳面臨的顯性和隱性處罰或損失而確定的：配額越緊張、配額清繳的壓力越大、未能清繳配額產(chǎn)生的損失越大，碳價(jià)值越大，進(jìn)而使得低碳減碳技術(shù)的價(jià)值越大。而通過(guò)調(diào)節(jié)碳排放配額的方式，則能夠通過(guò)提升碳價(jià)值來(lái)敦促相關(guān)行業(yè)加大減碳投入，起到間接促進(jìn)碳減排的工具作用。
起步階段取緩，但總有催促加緊步伐的聲音縈繞。我們注意到，在碳市場(chǎng)建設(shè)初期，相應(yīng)的罰則較最初的征求意見(jiàn)稿要更輕，但隨后的修訂稿中就看到了對(duì)于提升罰則進(jìn)而提升碳價(jià)的呼聲。可以預(yù)見(jiàn)，為了充分發(fā)揮碳市場(chǎng)減碳的工具作用，進(jìn)而為達(dá)成雙碳目標(biāo)作出應(yīng)有貢獻(xiàn)，穩(wěn)步持續(xù)提升碳價(jià)，是未來(lái)碳市場(chǎng)建設(shè)中可以預(yù)見(jiàn)且長(zhǎng)期存在的一種呼聲。
碳市場(chǎng)擴(kuò)容與碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系建設(shè)息息相關(guān)。除碳價(jià)提升呼聲外，碳市場(chǎng)擴(kuò)容亦是自碳市場(chǎng)建設(shè)以來(lái)就備受關(guān)注的重點(diǎn)。我們認(rèn)為，碳市場(chǎng)擴(kuò)容最主要的影響因素為碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系建設(shè)情況，即越容易建立清晰、簡(jiǎn)便、全國(guó)統(tǒng)一的碳排放統(tǒng)計(jì)核算方法的行業(yè)，被納入全國(guó)市場(chǎng)的步伐可能會(huì)更快一些。CCER重啟步伐與發(fā)展節(jié)奏與碳市場(chǎng)擴(kuò)容節(jié)奏緊密共振。CCER本質(zhì)上是可以用作碳配額清繳的碳減排認(rèn)證，在碳市場(chǎng)體系下可以視為通過(guò)非行政政策產(chǎn)生的、由減碳固碳與生態(tài)項(xiàng)目額外貢獻(xiàn)的碳配額。一方面CCER有碳配額等價(jià)的履約屬性；另一方面，CCER亦是通過(guò)碳減排產(chǎn)生的碳價(jià)值來(lái)補(bǔ)貼相應(yīng)生態(tài)項(xiàng)目因生態(tài)上的額外性而損失的經(jīng)濟(jì)性的工具。因此我們認(rèn)為，CCER重啟與發(fā)展的步伐，將從“不對(duì)碳價(jià)產(chǎn)生沖擊”與“能夠?yàn)椤~外性’提供充分補(bǔ)貼”兩個(gè)角度平衡發(fā)展。
投資策略：根據(jù)目前碳市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)情況，我們建議關(guān)注持續(xù)穩(wěn)步提升的碳價(jià)對(duì)于碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的推進(jìn)作用；對(duì)于碳市場(chǎng)的擴(kuò)容，我們建議關(guān)注碳排放統(tǒng)計(jì)核算體系建設(shè)進(jìn)展較為順利的行業(yè)；對(duì)于CCER重啟，我們建議關(guān)注具備充分額外性的減碳固碳生態(tài)項(xiàng)目，而碳市場(chǎng)的擴(kuò)容節(jié)奏亦將影響CCER整體的規(guī)模水平。碳價(jià)值的提升，即是對(duì)生態(tài)價(jià)值的提升，亦即是對(duì)環(huán)保行業(yè)價(jià)值的提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：碳市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)不及預(yù)期等。
行情回顧：
本周申萬(wàn)環(huán)保板塊漲跌幅-1.35%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名8/31。
子版塊方面，環(huán)保設(shè)備、水務(wù)及水治理、固廢治理、綜合環(huán)境治理、大氣治理五個(gè)申萬(wàn)III級(jí)板塊漲跌幅為0.31%、-1.47%、-1.72%、-3.35%、-3.82%。
具體個(gè)股方面，祥龍電業(yè)（11.11%）、仕凈科技（8.84%）、海天股份（8.67%）漲幅靠前；福鞍股份（-6.55%）、國(guó)林科技（-6.7%）、大地海洋（-7.26%）跌幅較大。
（來(lái)源：申港證券）
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