文/周 蘇
樹根互聯股份有限公司（下稱“樹根互聯”）是一家面向工業領域的互聯網企業，為客戶提供工業互聯網解決方案，賦能工業企業的智能生產管理、產品與服務的創新以及產業鏈協同；開發了以自主可控的工業互聯網操作系統為核心的工業互聯網平臺“根云平臺”。
6月2日，樹根互聯科創板IPO申請獲受理，目前因財報更新而處于中止階段。此次IPO，樹根互聯計劃融資15億元，保薦機構為中信建投(601066)，審計機構為立信所。
(資料圖片)
政府補助撐業績關聯交易占比高
招股書顯示，2019年至2021年（下稱“報告期”），樹根互聯營業收入分別為15,153.63萬元、27,924.86萬元和51,701.24萬元，凈利潤分別為-33,921.57萬元、-29,447.55萬元和-71,062.84萬元。
由于尚未實現盈利，樹根互聯選擇的上市標準為“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低于15%”。
隨著工業互聯網行業的發展，樹根互聯需要持續研發投入以開發滿足客戶需求的產品和服務。而樹根互聯的人員支出及采購金額相對銷售回款較大，經營活動產生的現金流量凈額也持續為負，報告期各期分別為-12,360.15萬元、-6,899.01萬元和-38,220.30萬元。
高研發投入也支撐樹根互聯參與了不少政府研究課題。報告期內，樹根互聯計入當期損益的政府補助金額分別為3,362.59萬元、5,838.89 萬元和3,824.22萬元，占當期營業收入的比例分別為22.19%、20.91%和7.40%。
此外，關聯方對樹根互聯業績的助力也不可或缺。
招股書披露，梁在中合計控制樹根互聯58.54%股份及對應的表決權，系樹根互聯的實際控制人，其父梁穩根系三一集團有限公司（下稱“三一集團”）的實際控制人。
報告期內，樹根互聯向三一集團及其同一控制下的企業（下稱“三一系企業”）銷售收入合計分別為11,155.96萬元、19,055.08萬元和29,074.78萬元，占各期營業收入的比例分別為73.62%、68.24%和56.24%。同期，樹根互聯對三一系企業客戶的毛利率分別為64.19%、55.19%和52.94%，高于其同期的主營業務毛利率45.93%、48.03%和37.50%。
問詢回復表示，三一系企業客戶平臺訂閱業務毛利率較高，主要系其訂閱設備接入規模大、形成了持續穩定的收入規模，而訂閱成本以云資源及流量成本為主，隨著接入量的增加規模效應顯著。
樹根互聯除了向三一系企業進行銷售外，還向其采購商品、勞務服務及行政服務。招股書披露，樹根互聯2019年向三一系企業采購商品的金額為10.45萬元，2020年向三一系企業采購行政服務的金額為13.26萬元。
值得注意的是，上述數據與對方披露的數據還存在差異。三一重工(600031)及三一重能均為三一系企業重要的組成成員。據三一重工年報披露，其2019年向樹根互聯銷售商品、材料的金額為20.20萬元，2020年向樹根互聯提供行政服務的金額為19.50萬元。三一重能招股書披露，其2020年向樹根互聯提供行政服務的金額為18.25萬元。
（數據來自樹根互聯、三一重能招股書，三一重工年報）
三一重工披露的2019年向樹根互聯銷售商品、材料的金額大于樹根互聯采購商品的金額或可以用采購內容的差異來解釋。但三一重工及三一重能2020年對樹根互聯提供行政服務的金額合計為37.75萬元，比樹根互聯披露的同期采購金額多了24.49萬元。
購銷數據存疑 信息披露自相矛盾
樹根互聯的信披數據不僅與關聯方數據“打架”，還與其他客戶、供應商存在出入。
問詢回復披露，寧夏西誠軟件股份有限公司（下稱“西誠軟件”）是樹根互聯報告期內累計銷售前二十名的非三一主要客戶之一，其2020年和2021年向樹根互聯采購的金額分別為233.38萬元、209.71萬元，合計433.09萬元；2021年，樹根互聯對西誠軟件的采購金額為260.22萬元。
西誠軟件是新三板掛牌公司，既是樹根互聯的客戶又是供應商。其年報披露2020年和2021年對樹根互聯采購金額分別為494.43萬元、144.81萬元，合計639.24萬元；2021年，西誠軟件對第四大客戶樹根互聯的銷售金額為126.00萬元。
（數據來自西誠軟件2020年年報）
（數據來自西誠軟件2021年年報）
據問詢回復披露的同為客戶和供應商的采購和銷售情況，樹根互聯2020年和2021年對北京金日創科技股份有限公司（下稱“金日創”）的采購金額分別為353.27萬元、518.87萬元。
金日創也是新三板掛牌公司，其2020年年報披露對樹根互聯的銷售金額為550.00萬元；2021年，金日創對前五大客戶的銷售金額依次為1,455.81萬元、1,168.96萬元、851.12萬元、714.63萬元和105.83萬元，而樹根互聯向其采購518.87萬元卻并不在其中。
（數據來自金日創2020年年報）
（數據來自金日創2021年年報）
除此之外，樹根互聯的問詢回復中或還自相矛盾。
問詢回復第204頁累計銷售前二十名的非三一主要客戶情況顯示，湖南星邦智能裝備股份有限公司（下稱“星邦智能”）是工業企業，報告期內樹根互聯對其累計銷售金額為703.61萬元；但第214頁工業客戶累計銷售前十名的客戶情況顯示，星邦智能僅2021年向樹根互聯采購，金額為644.55萬元。
問詢回復第204頁累計銷售前二十名的非三一主要客戶情況顯示，工業互聯網創新中心（上海）有限公司（下稱“工業互聯網創新”）是非工業企業，報告期內樹根互聯對其累計銷售金額為1,646.54萬元；第212頁工業客戶累計銷售前十名的客戶情況顯示，工業互聯網創新2020年和2021年向樹根互聯采購金額分別為1,433.63萬元、81.60萬元，合計1,515.23萬元；第90頁主要客戶與三一方之間的業務往來及資金往來情況顯示，報告期內，樹根互聯對工業互聯網創新的主營業務收入金額分別為75.00萬元、1,489.95萬元和174.45萬元，合計1,739.40萬元。
報告期內，樹根互聯的營業收入分為主營業務和其他業務兩類收入，那么問詢回復披露樹根互聯對工業互聯網創新主營業務收入金額大于對其銷售收入金額顯然是自相矛盾的。
另招股書披露，樹根互聯董事張賽于2014年2月至2016年5月擔任微醫集團（浙江）有限公司事業部總經理，而企信網顯示該公司的成立時間為2015年3月25日；獨立董事黃旭斌于1993年8月至1995年5月歷任國泰證券有限公司廣州分公司基金部、發行部經理，企查查網站顯示，該公司的成立日期為1997年12月16日。
對于上述信息披露存在矛盾之處，還需要樹根互聯及保薦機構給出解釋。
