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事件：
公司發(fā)布2023年中報，23H1公司營收同比減29.52%至1.72 億元，歸母凈利潤同比減44.74%至0.51 億元。單季度來看，23Q2 實現(xiàn)營收0.83 億元，同比減44.48%，環(huán)比減6.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.26 億元，同比減52.86%，環(huán)比增5.44%。
點評：
工業(yè)機器人行業(yè)需求放緩導(dǎo)致公司23H1 業(yè)績承壓。3C 電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體等行業(yè)由于需求低迷而將固定資產(chǎn)投資進程放緩，以工業(yè)機器人等行業(yè)為傳導(dǎo)，公司產(chǎn)品需求承壓。23H1 公司營收同比減29.52%至1.72 億元，歸母凈利潤同比減44.74%至0.51 億元。長期來看，工業(yè)自動化趨勢確定性強，疊加人形機器人行業(yè)的快速發(fā)展，公司憑借多年深耕諧波減速器積淀的技術(shù)、成本等優(yōu)勢有望充分受益。
順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，機電一體化產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)能布局持續(xù)推進。
隨著行業(yè)發(fā)展，諧波減速器朝機電一體化、模塊化方向發(fā)展。公司積極順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，積極創(chuàng)新機電一體化及微型電液伺服等技術(shù)，全新機電一體化產(chǎn)品和微型電液伺服產(chǎn)品逐步登陸市場。此外，公司近期定增項目已于2023 年7 月7 日通過交易所審核，項目建成達產(chǎn)后，公司將新增20 萬臺機電一體化產(chǎn)品的年產(chǎn)能。目前公司已實現(xiàn)機電一體化產(chǎn)品小批量生產(chǎn)，隨著新品品類增加、產(chǎn)能建設(shè)進程提速，公司成長空間進一步打開。
持續(xù)加大品牌建設(shè)，海外布局加速推進。公司通過新品發(fā)布會、行業(yè)媒體等形式推廣公司新品，并積極參與國內(nèi)外行業(yè)展會提升海外知名度，23H1 公司銷售費用率同比增1.26pct 至2.27%。報告期內(nèi)，公司規(guī)劃并啟動了北美、歐洲兩大海外研發(fā)、生產(chǎn)基地，公司海外的布局將會加速落地。
投資評級：預(yù)計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為1.39 億元、2.39億元、3.45 億元，對應(yīng)PE 分別144x、84x、58x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風險；公司擴產(chǎn)進程不及預(yù)期；盈利預(yù)測及估值失效等
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