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油價(jià)在6月最后幾個(gè)交易日連續(xù)反彈穩(wěn)住了局面，延續(xù)了區(qū)間振蕩走勢(shì)。

上周末俄羅斯武裝叛亂事件有驚無險(xiǎn)的化解之后，油價(jià)未能因突發(fā)事件而改變相持局面，進(jìn)入了連續(xù)橫盤的第8周，也再次守住了年內(nèi)關(guān)鍵的低位支撐。值得注意的是，在6月底這個(gè)年中時(shí)點(diǎn)，油價(jià)一度有明顯的趨弱跡象，布倫特、WTI原油近端月差不但均呈現(xiàn)貼水結(jié)構(gòu)，而且一度出現(xiàn)明顯走弱，這引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。過去的2個(gè)月來油價(jià)第四次考驗(yàn)區(qū)間下沿支撐有效性，之前幾次油價(jià)都是很快做出反彈并遠(yuǎn)離了區(qū)間下沿。但上周油價(jià)一度在3個(gè)交易日內(nèi)2次挑戰(zhàn)該區(qū)域支撐，可以看出油價(jià)局勢(shì)已經(jīng)到了非常微妙的時(shí)刻，越來越多投資者都注意到了油價(jià)盤面給出的趨弱信號(hào)，在等待對(duì)上半年低位支撐的沖擊時(shí)刻。不過，當(dāng)周EIA數(shù)據(jù)公布后，原油市場(chǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期的庫存下降還是明顯緩和了市場(chǎng)悲觀情緒，從隨后盤面表現(xiàn)來看，原油庫存降庫對(duì)油價(jià)刺激作用比較明顯，穩(wěn)住了局面。

雖然油價(jià)破位風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，且時(shí)間馬上進(jìn)入7月，隨著沙特開始執(zhí)行100萬桶/日減產(chǎn)，供應(yīng)端進(jìn)一步收縮下，供需局面有進(jìn)一步改善空間，但看起來油價(jià)還是很難擺脫振蕩拉鋸格局。歐佩克+6月會(huì)議之后市場(chǎng)的表現(xiàn)明顯打擊了投資者對(duì)油價(jià)預(yù)期，6月份多家機(jī)構(gòu)都下調(diào)了對(duì)下半年油價(jià)目標(biāo)預(yù)期。盡管如此，歐佩克+在穩(wěn)定石油市場(chǎng)方面的努力還是不容忽視，且隨著7月開始沙特額外再次減產(chǎn)，供應(yīng)端預(yù)計(jì)仍有收緊可能，油價(jià)能否會(huì)借此機(jī)會(huì)進(jìn)一步回暖值得關(guān)注。

市場(chǎng)對(duì)歐佩克+的努力較為失望，從上半年油價(jià)的實(shí)際表現(xiàn)來看其減產(chǎn)效果也確實(shí)不及預(yù)期，供應(yīng)端的努力被宏觀層面的擔(dān)憂所抵消，同時(shí)減產(chǎn)之后也沒有讓原油市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的供應(yīng)緊張局面，這進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)對(duì)油價(jià)利多效應(yīng)的懷疑。7月之后，沙特將再次額外減產(chǎn)100萬桶/日，另外有調(diào)查顯示，由于全球原油市場(chǎng)仍受到經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的壓力，預(yù)計(jì)沙特將把其單方面的100萬桶/日的石油減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至少一個(gè)月，即沙特將在8月份繼續(xù)減產(chǎn)。幾位歐佩克+代表還表示，盡管沙特的決定可能難以預(yù)測(cè)，但延長(zhǎng)減產(chǎn)期限似乎是可能的。市場(chǎng)將預(yù)期重?fù)?dān)壓倒沙特身上，這會(huì)給其帶來巨大壓力，沙特能否再次擔(dān)當(dāng)力挽狂瀾的角色？這個(gè)階段原油市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)明顯的供應(yīng)偏緊局面將對(duì)投資者對(duì)下半年原油市場(chǎng)供需預(yù)期起到非常關(guān)鍵的作用。

最新EIA報(bào)告顯示，美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存減少萬桶至億桶，降幅%，預(yù)期-萬桶，前值-萬桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存萬桶，前值-萬桶。當(dāng)周美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）庫存減少萬桶至億桶，降幅%。美國(guó)至6月23日當(dāng)周EIA汽油庫存萬桶，預(yù)期-萬桶，前值萬桶。精煉油庫存萬桶，預(yù)期萬桶，前值萬桶。原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù)萬桶/日，前值萬桶/日。車用汽油總產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù)萬桶/日，前值萬桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為萬桶/日，較去年同期增加%。6月23日當(dāng)周美國(guó)原油出口增加萬桶/日至萬桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口萬桶/日，較前一周增加萬桶/日。6月23日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量維持在萬桶/日不變。美國(guó)至6月23日當(dāng)周EIA精煉廠設(shè)備利用率%，預(yù)期%，前值%。美國(guó)至6月23日當(dāng)周原油出口量為2023年2月24日當(dāng)周以來最高，在過去一段時(shí)間內(nèi)WTI原油成為表現(xiàn)最弱基準(zhǔn)油種，俄羅斯折扣力度收縮，美國(guó)原油性價(jià)比提升提振了出口；當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存為1983年8月19日當(dāng)周以來最低。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫存為2023年1月27日當(dāng)周以來最低。

需求方面，沙特表示看好2023年剩余時(shí)間的石油市場(chǎng)，盡管幾個(gè)經(jīng)合組織國(guó)家存在經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，特別是中國(guó)和印度，正在推動(dòng)今年石油需求每天增長(zhǎng)200多萬桶。一旦全球整體經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，石油行業(yè)的供需平衡可能會(huì)收緊。這與國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)相呼應(yīng)，該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2023年，全球石油需求將增加240萬桶/日，超過去年的230萬桶/日增幅。該機(jī)構(gòu)在其6月份的報(bào)告中指出，中國(guó)占了增長(zhǎng)的60%，不過從國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在過去2個(gè)月時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)表現(xiàn)較為一般，下半年能否兌現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期有待驗(yàn)證。

進(jìn)入7月，沙特將迎來大考，6月會(huì)議沙特額外減產(chǎn)并沒有改善市場(chǎng)預(yù)期，接下來進(jìn)入到7月落實(shí)減產(chǎn)階段，供應(yīng)收緊程度將成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。從沙特過去一段時(shí)間的表現(xiàn)來看，沙特減產(chǎn)執(zhí)行力度比較到位，但在復(fù)雜的博弈環(huán)境下，減產(chǎn)努力能否支撐油價(jià)回暖，投資者并無信心。油價(jià)上半年整體表現(xiàn)較弱，下半年能否扭轉(zhuǎn)局面，沙特7月的額外減產(chǎn)對(duì)供需面的影響將非常關(guān)鍵。（作者單位：海通期貨）

（文章來源：期貨日?qǐng)?bào)）

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