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經濟學家們現在變得更加樂觀，盡管整體市場變得更加悲觀。能源經濟學家在數據中看到的情況與投機交易員的行動準則之間存在脫節。盡管存在銀行業擔憂和債務上限討論，但很難為石油市場日益增長的悲觀情緒找到適當的理由。
上個月，據報道，與之前的情緒相比，能源專家對油價前景的看法越來越悲觀。包括國際能源署（IEA）和OPEC秘書處在內的四家能源機構對今年的石油需求增長做出了預測，唯一的共同主題是，這四家機構都預計，相較去年需求將增長，但都不像一年前那么樂觀。此前，OPEC秘書處最為樂觀，預測需求將增長約230萬桶/天，而IEA預計需求將增長200萬桶/天。在此范圍的較低端，渣打銀行是最不樂觀的，預計需求僅增長130萬桶/天，而美國能源信息署（EIA）預計增長140萬桶/天。但這些經濟學家現在變得更加樂觀，盡管整體市場變得更加悲觀。IEA周二公布了其月度石油平衡報告。大約一周前，美國EIA和OPEC秘書處也發布了類似的報告。渣打銀行大宗商品專家在最新（相對1到3個月前）的報告中繪制了一幅需求預測變化熱圖，其中包括他們自己的需求預測變化。你會注意到，熱圖提供了一個積極的需求看法，對今年季度的大多數估計和年均水平在這兩個時間段內都有所上升。有趣的是，最大的向上修正來自于更悲觀的機構，即渣打銀行和美國EIA，而更樂觀的機構，包括IEA和OPEC秘書處，并沒有明顯變化。形成鮮明對比的是，能源經濟學家在數據中看到的情況與投機交易員的行動準則之間存在脫節。在過去的兩個月里，油價多次觸及多年低點，渣打銀行推測，這種脫節可能是石油市場情緒日益自上而下和宏觀主導特性的結果。
空頭主導市場
事實上，賣空者正變得越來越大膽，并有可能占領市場。今年3月，硅谷銀行的倒閉引發了資金大規模地從石油流向貴金屬，恐慌情緒蔓延，人們擔心這可能是另一場銀行業和金融危機的開端。渣打銀行大宗商品分析師表示，硅谷銀行的崩潰導致石油市場出現有史以來最快的做空趨勢，投機性做空量是2008年雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉后的6倍以上。在短短兩周內，四種主要布油和WTI原油期貨合約的基金經理倉位減少了創紀錄的2.289億桶。可以預見的是，油價在幾天內跌至多年低點，然后由于4月2日一些OPEC+成員國自愿減產的決定而出現了半心半意的反彈。對多頭來說不幸的是，空頭現在猛烈地卷土重來。上周，渣打銀行報告稱，在過去兩周內，四種主要布油和WTI原油期貨合約的基金經理倉位減少了1.846億桶，僅次于硅谷銀行倒閉后以及疫情開始時投機性空頭倉位的增加。此刻，尚不清楚這些同向劇烈波動是否是由于交易員過度依賴類似的算法。而且，渣打銀行表示，相對于潛在的新聞流和基本面數據，過度看空是過頭了。原油庫存今年首次跌破5年平均水平。通常情況下，美國庫存和油價呈強烈的反向關系，庫存下降會推高油價，而庫存上升則會產生相反的效果。不過，過去幾周，庫存大量減少未能阻止油價大幅下跌。正如渣打銀行大宗商品分析師所指出的那樣，這些混亂往往是暫時的，有時油價主要受到其他石油市場基本面、預期、更廣泛的資產市場和資金流動的影響。在這種情況下，最近有關OPEC+減產的樂觀情緒未能抵消涉及經濟背景疲軟和鷹派美聯儲導致油價區間波動的需求擔憂。此外，有報道稱，盡管受到制裁和禁運，俄羅斯的原油運輸量依然強勁，據報道，俄羅斯西部港口4月份的石油裝載量有望達到2019年以來的最高水平，超過240萬桶/天。沒來由的過分悲觀情緒
正如之前指出的那樣，很難為石油市場日益增長的悲觀情緒找到適當的理由。根據IEA的數據，今年全球石油消費量仍有望增加200萬桶/天，達到1.019億桶/天的歷史最高水平。庫存正在逐漸收緊，隨著OPEC+實施新的減產措施，庫存應該會進一步減少。原油庫存今年首次跌破5年平均水平。上周，隱含的汽油需求增加了99.2萬桶/天，達到了15個月以來的高點951.1萬桶/天。渣打銀行預測，OPEC+減產將最終消除過去幾個月全球石油市場上積累的過剩。據分析師稱，去年底開始出現大量石油過剩，并延續到今年第一季度。分析師估計，目前的石油庫存比去年初高出2億桶，比去年6月的最低庫存高出2.68億桶。不過，他們現在樂觀地認為，如果全年保持減產，過去兩個季度的積累將在11月之前消失。在稍微不那么樂觀的情況下，如果目前的減產在10月份左右逆轉，年底前將實現同樣的目標。這應該會支撐油價。與此同時，隨著歐洲再次掀起搶購熱潮，預計今年下半年天然氣價格將上漲。歐洲未能獲得足夠的長期液化天然氣（LNG）合同，以抵消俄羅斯天然氣進口的中斷，據預測，這可能在明年冬天證明代價高昂，并可能大幅收緊市場。歐盟將天然氣視為向可再生能源過渡的橋梁燃料，買家通常難以簽訂長期合同，這意味著，歐洲可能會被迫從現貨市場購買更多天然氣，就像去年那樣，這反過來可能會推高氣價。咨詢顧問Morten Frisch表示：“由于歐洲的綠色游說團體已經成功地說服了政治家們，到2030年氫在很大程度上可以取代天然氣作為一種能源載體，歐洲已經變得過于依賴現貨和短期購買液化天然氣。”布倫特原油連續日線圖北京時間5月19日15：26，布倫特原油連續報76.41美元/桶標簽：
