現貨黃金續走低，數據疲軟難撼FED鷹派，除非見證此情景

2022-10-25 20:44:37 來源：匯通財經

【資料圖】

周二(10月25日)，現貨黃金價格續走低，盡管美國經濟數據疲軟引發更廣泛衰退擔憂，但依舊高位運行的通脹讓投資者確信，美聯儲近期不會暫停加息腳步。美聯儲不一定非要見證更多裁員，但確實需要看到薪資增速下降。

周二(10月25日)，現貨黃金價格續走低，盡管美國經濟數據疲軟引發更廣泛衰退擔憂，但依舊高位運行的通脹讓投資者確信，美聯儲近期不會暫停加息腳步。美聯儲不一定非要見證更多裁員，但確實需要看到薪資增速下降。北京時間20:14，現貨黃金下跌0.33%至1644.06美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.36%至1648.2美元/盎司；美元指數上浮0.05%至112.039。標準普爾全球調查顯示，美國10月商業活動連續第四個月收縮，這是美國經濟在高通脹和利率上升的情況下走軟的最新證據。美國財政部長耶倫在談到經濟衰退時稱“不能排除風險”。但由于美國通脹依然高位運行，美聯儲近期暫停加息的預期不高，11月2日將連續第四次加息75個基點。一些經濟學家稱表示，在通脹降至當前水平一半左右之前，美聯儲不應停下腳步。

供應沖擊緩解時間難料

美國9月整體CPI同比上漲8.2%，核心CPI同比增長6.6%。如果考慮到美聯儲的首選指標——核心個人消費支出(PCE)，通脹率看起來會稍好一些，該指標在8月份上漲了4.9%，低于2月份的5.4%高點。但市場仍預計美國9月年化核心PCE將回升至5.2%。Morningstar首席美國經濟學家Preston Caldwell說：“經濟受到了巨大的供應沖擊，我相信供應問題會得到解決，但很難預測它的時間?！泵绹茉葱畔⑹?EIA)的冬季燃料展望顯示，今年冬天，美國普通家庭可能會花費更多的錢來取暖。使用天然氣的家庭在10月至3月期間將花費931美元，比去年冬天增加28%，而取暖用油家庭將增加27%，使他們的賬單金額附加到超過2300美元。大多數經濟學家預測，美聯儲將在12月份下調加息幅度至50個基點。到2022年底，聯邦基金利率區間將升至4.25%-4.50%，這與美聯儲“點陣圖”中值預測相符。但即便美聯儲官員已經開始考慮何時應該放慢加息步伐，任何利率政策變動生效都需要數月時間。強勢美元指數推動黃金走低，但隨著下次美聯儲11月會議臨近，以及有可能對12月份加息節奏作出調整，預計美元將企穩，黃金可能會維持在相對狹窄的區間內。

三季度GDP預期回暖，但來年不容樂觀

展望未來，將在本周四(10月27日)公布的美國國內生產總值(GDP)數據受到密切關注。預計三季度美國GDP年化季率將顯著提高至2.4%，有望暫時扭轉前兩個季度收縮態勢。美聯儲已經將利率從3月份的接近零提高到如今的3%至3.25%。如果央行按照大多數市場觀察家的預期行事，聯邦基金利率上限即將觸及4%，為15年來的最高水平。德意志銀行高級美國經濟學家Brett Ryan表示：“美聯儲官員已經表示，除非有‘明確且令人信服’的證據表明通脹放緩，否則沒有暫停加息可能。隨著美聯儲繼續積極收緊以控制持續飆升的通脹，我們預計明年第三季度經濟可能會開始溫和衰退，因為實際增長將下滑至負數，失業率將大幅上升?！泵缆搩閴旱屯洸幌爸眉酉?，目標是在2023年初實現實際聯邦基金利率歸正。但這樣做并非沒有代價，市場預計美國經濟明年可能走向衰退。即便短期內美聯儲尚未預見政策轉折點，黃金空頭也會抑制大舉建倉沖動。

必須看到薪資增速大幅下降

與此同時，勞動力市場繼續表現出強勁的實力。失業率為3.5%，與兩年多前新冠疫情爆發前的水平相當。盡管有報道稱大型科技公司裁員，全美首次申請失業救濟人數仍然很低。亞特蘭大聯儲的薪資增長追蹤器顯示，收入增速從2021年5月的3%飆升至2022年7月的6.7%。不過，自夏季以來，工資增長趨于平穩，然后在9月降至6.3%。職位空缺數量從3月份的近1200萬個下降到8月份的1000萬個，而25至54歲的勞動力參與率在今年有所上升。凱斯特拉投資管理公司首席投資官Kara Murphy說：“勞動力市場是幾十年來最緊張的，美聯儲不一定非要見證更多裁員，但確實需要看到薪資增速下降?！睂γ缆搩Χ?，最好的情況是更多的工人開始尋找工作，再加上職位空缺的減少，應該會導致工資增長恢復正常。這將有助于使通脹預期保持在美聯儲的2%目標附近，而不是逐漸失控。有跡象表明，推動整體價格上漲的許多方面將在未來幾個月降溫，包括半導體供應量、卡車運輸成本和房價。一旦這些問題得到解決，價格上漲應該會放緩，美聯儲可能不需要那么激進來抑制需求。ACY Securities首席經濟學家Clifford Bennett表示，黃金在1600美元上方“相對穩定”。如果未來幾個月主權基金拋售壓力消退，金價可能會在2023年大幅上漲至1850-2200美元。